維持“增持” 評級。公司擬轉讓聚碳公司股權，同時擬終止募投年產24 萬噸雙酚A（二期）項目。考慮到後續轉讓進度及經營情況，維持公司24-26 年EPS 爲0.39/ 0.57/ 0.70 元。參考可比公司，考慮到公司爲尼龍66 行業龍頭，且行業上游存在一定壁壘，給予公司24 年25.23倍PE，維持24 年目標價爲9.84 元。
擬轉讓聚碳公司股權，聚焦尼龍主業。公司6 月13 日公告，擬將其持有的聚碳材料公司71%股權轉讓給其控股股東中國平煤神馬集團。
此次股權轉讓價格以評估結果爲確定價格依據，71%股權轉讓價格爲5.91 億元，中國平煤神馬集團以現金方式支付股權對價。本次交易後，神馬股份合併財務報表範圍將發生變動，聚碳材料公司財務報表將不再納入其合併財務報表。本次轉讓剝離了部分虧損業務（資產），可有效改善公司盈利能力。本次轉讓符合公司戰略定位和長遠利益，公司將聚焦尼龍主業，促進企業健康發展，從長遠看對公司財務狀況、經營成果及未來發展具有積極意義。
擬終止募投年雙酚A（二期）項目，減輕產業鏈壓力。公司同時公告，擬終止“年產24 萬噸雙酚A 項目（二期）”。雙酚A 市場情況低迷，公司聚碳酸酯（PC）及雙酚A 產品2023 年毛利率分別爲8.24%和1.17%，處於較低水平。結合公司現有類似項目毛利率、運營主體業績情況及目前市場需求情況，行業仍面臨較大的壓力，公司終止二期項目，可以減輕雙酚A-PC 產業鏈壓力，有利於公司中長期發展。
佈局上下游產業鏈，拓展PA66 民用領域。產業鏈佈局上，公司自建氫氨項目已投產，5 萬噸己二腈項目預計24 年底投產，實現關鍵原料己二腈自給。公司控股股東的2 萬噸氨基己腈項目已投產，10 萬噸產能在建，開發己內酰胺下游產品和己內酰胺制己二胺新工藝路線。公司與屹立合作在平頂山成立公司，同時收購屹立錦和屹立塑料綸各25%股權，並向屹立錦綸增資，進軍尼龍66 高端民用絲領域。公司擬在泰國建設2 萬噸/年尼龍差異化纖維項目，滿足和擴大東南亞地區和北美地區輪胎製造業的發展需求。
風險提示：原材料價格波動；在建項目延期；尼龍66 需求下滑。