金吾財訊 | 海通證券發研報指，第四範式(06682)發佈 2024Q1的核心業務進展，公司堅持科技創新，業務穩步拓展，用人工智能+爲千行萬業貢獻價值。2024Q1，公司總收入人民幣8.3億元，同比增長28.5%，毛利潤人民幣3.4億元，同比增長21.1%。公司用創新驅動發展，研發投入人民幣3.5億元，研發費用率42.0%，確保公司競爭力持續提升。2024Q1，第四範式先知AI平台業務收入人民幣5.0億元，同比增長84.8%，佔集團總收入比例爲60.6%。同時，客戶群體也日趨多元，公司2024Q1總用戶數爲124個，標杆用戶數爲54個，標杆用戶群體平均營收同比增長64.0%。2020年1月1日至2024年3月31日，公司累積服務總用戶數爲1058個。
該行認爲，公司Q1業績整體表現較爲優異，印證了公司目前商業模式的可行性，而公司在行業大模型領域十餘年的積累，有望伴隨AI行業的快速發展逐漸釋放，成爲公司業績增長的重要動力，公司全年發展值得看好。我們綜合各類因素，給予第四範式2024年6-7倍PS，對應公司合理價值區間73.44-85.68港元(1港元=0.9254人民幣)，首次覆蓋給予“優於大市”評級。
