■要約
ヒーハイスト<6433>の主力事業は、高度な部品加工技術であり、主に3つの領域(直動機器、精密部品加工、ユニット製品)に分けられている。主要顧客としてTHK<6481>や本田技研工業<7267>(以下、ホンダ)の研究所を抱えており、同社の技術力が高いことを裏付けている。ただし、大部分がOEM供給、研究開発用やレース用車種向けの特殊部品であることから、業績が急変(急増や急減)することは少ない。今後は、現在持っている高い部品加工技術を生かして新分野へ展開することで成長を目指していく。
1. 2024年3月期(実績):精密部品加工、ユニット製品が低迷し営業損失
2024年3月期決算は、売上高が2,310百万円(前期比4.3%減)、営業損失158百万円(前期は5百万円の損失)、経常損失156百万円(前期は3百万円の利益)、親会社株主に帰属する当期純損失221百万円(前期は2百万円の損失)となった。直動機器は、THK向けを中心に増収を確保したが、当初の見込みよりは下回った。精密部品加工は、F1向けが端境期であることから前期比で減収となったが想定内だ。ユニット製品は、中国向けが低迷し、さらに電子部品や液晶向けの設備投資関連が遅れていることから減収となった。全体が減収となったことから稼働率が低下し、さらに減価償却費も増加したことなどから売上総利益率は13.6%(前期は19.8%)と大きく低下した。経費節減に努めて販管費は前期比で1.8%減となったが、売上総利益の落ち込みが大きく、営業損失が拡大した。赤字決算であったが、年間1円の配当を実施した。
2. 2025年3月期(予想):回復予想だが営業利益は小幅
2025年3月期通期の業績は、売上高2,452百万円(前期比6.2%増)、営業利益23百万円(前期は158百万円の損失)、経常利益16百万円(前期は156百万円の損失)、親会社株主に帰属する当期純利益12百万円(前期は221百万円の損失)が予想されている。直動機器はTHK向けを中心に受注が回復すると予想しているが、本格回復は下期になる見込みだ。精密部品加工は、下期からレース向け部品の開発用が立ち上がる見込みであることから通年では増収を予想している。ユニット製品もこれ以上の落ち込みはなく前期からの回復を予想している。一方で設備投資がピークアウトすることから、減価償却費は減少する見込みだ。このような状況から営業利益は少額ながら黒字回復を見込んでいる。年間配当は前期と同様の年間1円が予定されている。
3. 中長期の展望:3つの重点施策を推進
同社では2023年6月27日に中期経営計画を発表し、今後の中期的戦略(重点施策)として、「スマート生産」「直動機器の製品力強化」「稼働率の平準化(機会損失の回避)」を掲げている。「スマート生産」については、直動機器の増産のための「新工場棟」を埼玉工場の敷地内に建設中であったが、2023年4月に竣工した。これにより直動機器の生産能力だけでなく生産性がさらに向上することが期待できる。さらに、過去において顧客からの需要が高水準であった際に、生産能力(及び在庫)が十分でなかったことから「機会損失」が発生した経験がある。今後はこれを生かして、多少の在庫を負担しても、稼働率を平準化する(単位当たりのコストを下げる)ことを目指す。また製品群についても、利益率の低い製品については顧客との交渉を進めて撤退も検討し、高収益な製品に集中する方針だ。
■Key Points
・高度な部品加工技術が主力事業、大手向けOEMや特定顧客向け売上高が多い
・2024年3月期業績は営業損失を計上したが、2025年3月期は回復を予想
・中長期の戦略として3つの重点施策を推進。特に「スマート生産」と「稼働率の平準化機会損失の回避」に注力中
(執筆:フィスコ客員アナリスト 寺島 昇)
■概要
Heistar (6433)的主要業務是高精密部件加工技術,主要分爲三個領域:直動機器、精密部件加工和單元產品。其主要客戶包括THK (6481) 和本田技研工業(以下簡稱本田)的研究所,證實了其技術實力的高超。然而,由於大部分OEM供應,以及研究開發和賽車型號的特殊部件的供應,因此業績的劇烈變化(急增或急減)是很少發生的。今後,該公司將利用現有的高超部件加工技術,開拓新領域,力爭實現增長。
1.2024年3月期(實績):精密部件加工和單元產品業績低迷,營業虧損。
2024年3月期業績顯示,銷售額爲23.1億日元(較上年同期下降4.3%),營業虧損爲1.58億日元(上年同期爲500萬元虧損),經常虧損爲1.56億日元(上年同期爲300萬元利潤),歸屬於母公司股東的當期淨虧損爲2.21億日元(上年同期爲200萬元虧損)。直動機器以THK爲主要客戶,銷售額有所增長,但低於最初預期。精密部件加工由於F1需求不旺,上一年度的收入出現了下降,但這在預期之內。單元產品的收入下滑,因爲該公司在中國的收益不佳,並且電子元器件和液晶的設備投資相關的支出也滯後導致單元產品收入下滑。由於整體收入下降,稼動率下降,加上折舊和攤銷費用的增加,銷售總利潤率大幅下降至13.6%(上年同期爲19.8%).公司努力削減費用,銷售和管理費用環比下降1.8%,但因銷售總利潤的下降,營業虧損擴大。儘管虧損,但公司仍實施每年1日元的分紅。
2.2025年3月期(預測):雖有復甦預期,但營業利潤增長幅度不大
2025年3月期全年業績預計爲:銷售額24.52億日元(較上年同期增加6.2%),營業利潤爲2300萬日元(上年同期虧損1.58億日元),經常利潤爲1600萬日元(上年同期爲15600萬日元虧損),歸屬於母公司股東的當期淨收益爲1200萬日元(上年同期爲2.21億日元的虧損)。直動機器以THK爲主要客戶,訂單有望恢復,但全面恢復預計在下半年之後。精密部件加工預計全年增收,因此推進了爲賽車開發的組件的立項。另外,單元產品不會進一步下滑,並預計從上一財年下滑後有所回升。其同時認爲,在設備投資達到峯值後,折舊和攤銷費用將會減少。在這種情況下,雖然預期營業利潤增長幅度不大,但也預計從少量的盈利中復甦。公司預計將如上一年一樣分紅每年1日元。
3.中長期展望:推進三個重點施策
該公司於2023年6月27日發佈了中期經營計劃,並將“智能生產”、“直動機器產品力增強”和“稼動率平均化(避免機會損失)”作爲未來的中期戰略(重點施策)。就“智能生產”而言,雖然該公司正在建設位於埼玉工廠內的擴建工廠(用於直動機器的擴大生產),但該工廠於2023年4月竣工。這樣一來,不僅直動機器的生產能力得到了提高,生產效率還有望進一步提高。此外,以往經常發生的在客戶需求量較高時,生產能力不足(以及庫存不足)的“機會損失”經驗也將被利用,目標是藉此承擔一定的存貨負擔,實現稼動率平均化(降低單位成本)。此外,對於產品範圍,該公司的方針是談判並退出利潤率低的產品,並集中精力於高收益的產品。
■Key Points
·高精密部件加工技術是該公司的主要業務,主要OEM和特定客戶銷售額較高。
·2024年3月期業績出現營業虧損,而2025年3月期則預測出現復甦。
·中長期戰略推進着3個重點施策。特別是將集中精力於“智能生產”和“稼動率平均化(避免機會損失)”。
(作者:日經FISCO客座分析師 寺島昇)