■Delica Foods Holdings＜3392＞的未來前景

2. 第5次中期經營計劃

(1)回顧前中期經營計劃 2022年3月期開始的第4次中期經營計劃“Transformation 2024”（2022年3月期～2024年3月期）作爲應對在新冠肺炎下大變化的市場環境，重點施策：“營業構成的變革”、“新鮮農產品物流渠道的建設”、“可持續性經營的推進”，達到了評價達到了最初的目標。2024年3月期爲最終年度的業績目標（銷售額450億日元，經常利潤10億日元，ROE7.0%）也由於外食行業超出預期的恢復速度，在所有項目上都達到了目標，並獲得了建立起可持續增長的經營基盤的評價。

在“營業構成的變革”中，以補充在新冠肺炎下大幅下降的外食業銷售額爲目標，注重量販店、小商店以及餐廳的開拓，並且致力於培育新生事業，例如餐飲套餐和B2C業務等。結果，外食業的銷售額構成比例，從2020年3月期的83.3%下降到了69.7%。雖然最初計劃爲63.0%，但由於外食需求超出預期的速度增長，結果輕微超過了預期。但是，B2C業務在最初計劃中預計爲7.0%，但由於潛在需求的下降等舉措，結果僅爲1.0%。雖然與最初計劃有所差距，但由於擴大了外食業以外的銷售渠道，因此即使在“餐飲”市場環境發生了重大變化，也已經建立了靈活應對的體制。此外，在“新鮮農產品物流渠道的建設”方面，公司評價已經按照最初計劃全面的展開了事務所和以自己爲中心的物流。

另外，在“可持續性經營的推進”方面，公司開發了利用剩菜的植物制調味料“Vegie Brode”，並開始向大型外食連鎖店銷售，並在顧客企業銷售使用“Vegie Brode”的商品。另外，還進行了利用“Vegie Brode”開發的“牛蒡湯”、“蘿蔔湯”等自有商品的銷售。作爲實現食品浪費削減的措施之一，使用企業也在增加。此外，在全國5處企業所安裝了殘渣回收系統，將每天產生的蔬菜垃圾堆肥化並用作農作物的肥料，推進循環型的企業活動和節能措施，從人力資本管理的角度來看，還推動了外籍員工的積極開展、職業發展項目和女性參與項目等，努力培養多樣化的人才。

(2)第5次中期經營計劃的概要 從2025年3月期開始，第5次中期經營計劃將以“Keep on Trying 2027”作爲主題，挑戰一切事物，以此作爲新成長的轉折點，以實現長期願景。作爲長期展望（10年後的目標）提出了以下3點：1）建立蔬菜的綜合加工製造商的地位，2）實現可持續性的農業，3）實現個人幸福與公司繁榮的並存，並以此爲目標，力爭在10年後達到銷售額1000億日元，經常利潤率4〜5%， ROE 10-15%的水平。

作爲3年主要方針的是：1）各種產品組合的變革，2）新鮮農產品的供應鏈造成結構性變化，3）擴大研究部門和開發部門的投資，並將2027年3月期設立爲最終年度的業績目標，銷售額600億日元，經常利潤18億日元，ROE 10.2%。儘管2025年3月期由於新工廠的成立而預計會增加成本，但是大型投資已經一輪結束，因此在2026年3月期後，先行投資的效果將變得明顯，並進入利潤增長階段。銷售額的年均增長率爲4%，制定了實際可行的計劃。以EBITDA爲基礎，增長率接近10%一年，是公司認爲目標實現率較高的計劃。

第5次中期經營計劃將於2025年3月開始，以“繼續努力2027”爲主題，將其定位爲實現長期願景的轉折點，通過挑戰一切來實現新的增長。長期願景（十年後的願景）包括：1）確立蔬菜綜合加工製造商的地位，2）實現可持續農業，3）實現個人幸福和公司繁榮的雙贏，通過實現這些目標，目標是十年後實現營業收入1000億日元，經常性利潤率4-5％，ROE10-15％的水平。

在爲期3年的基本方針中，包括1）改革各種投資組合，2）改革新鮮水果供應鏈，3）擴大投資研究部門和開發部門。目標是在最後一年2027年3月期實現銷售收入600億日元，常規收益18億日元，ROE10.2％。2025年3月期將面臨由於新工廠建設導致成本增加而預計收益下降的情況，但2026年3月期後，大型投資將告一段落，並且先行投資的效果將顯現，進入收益增長階段。銷售收入的年複合增長率爲4％，是一個穩健的計劃。以EBITDA爲基礎，增益將以略低於每年10％的增長率進行。我們認爲這是一個具有高可行性的計劃。

（撰寫：FISCO客座分析師佐藤讓）