證券之星消息，2024年6月19日民生健康（301507）發佈公告稱光大證券股份有限公司陳力楊、金股證券投資諮詢廣東有限公司曹志平、玖金(深圳)投資基金管理有限公司鄭奇國、深圳匯合創世投資管理有限公司張雨綺、深圳安卓投資有限公司李偉、鴻運私募基金管理(海南)有限公司蔣睿於2024年6月18日調研我司。
具體內容如下：
問：公司近三年營業收入複合增長率在 9%左右，淨利潤複合增長率在 10%左右，請主要增長是在 21金維他大單品上還是近年來新開發的產品上？
答：近年來，21 金維他單品和新產品均保持銷量和利潤的增長，其中新產品的增長速度更快。
問：在 23年年報中，益生菌產品銷量下滑，公司在推出新產品時，是否會前衡量未來收入能否覆蓋前期研發投入？
答：公司益生菌系列通過全資子公司浙江民生健康科技有限公司進行生產與銷售。爲減少和避免同業競爭，公司收購了同一控制下的健康科技。目前公司着重進行產品和業務模式調整等基礎工作；益生菌是公司重點關注的市場，公司正在進行菌株篩選、菌株庫建設等工作，並積極申請新的專利，爲後續益生菌新產品的推出做準備。
公司一貫重視研發工作，每年研發投入佔比 5%左右。產品開發立項前，公司會做充分的、詳細的市場調研、論證。問：21 金維他名氣非常大，但是市場上也存在很多知名的中外合資品牌，包括善存、施爾康等，公司如何在市場中保持競爭力？
答：21 金維他市場分爲傳統線下藥店終端和線上市場。對於傳統線下藥店終端，由於複合維礦類 OTC 產品的批文比較稀缺，21 金維他等現有批文產品市場競爭力較強；對於線上終端，公司產品市場佔比不高，主要依託 21 金維他倍+品牌，通過細分年齡、細分性別、細分功能等精準化的保健食品系列進行市場突破。
問：公司是否有比較精準的客戶畫像？
答：通過線上渠道購買的消費者爲女性與年輕人（包括部分學生群體）居多，但可能存在購買者與實際使用者有出入的情況。通過線下渠道購買的人群較廣泛，以中、老年人偏多。
問：公司的傳統線下渠道增長比較穩定，能否簡單介紹一下線上渠道的佈局規劃?預計是什麼時候能形成線上線下全渠道覆蓋?
答：公司目前已實現線上線下全渠道覆蓋。線上渠道持續佈局多產品店鋪矩陣，包括自營店鋪以及分品類的第三方專營店鋪矩陣、社交媒體等，同時根據不同線上店鋪的特點和受衆群體，進行產品定位差異化，突出各店鋪的獨特性和特色。線上營銷策略多樣化，包括社交媒體營銷、內容營銷等，持續提升品牌曝光度和吸引力。
問：請民生健康在銷售方面嚴重依賴於經銷商，九成以上營收爲經銷商貢獻，這種高度依賴是否會有風險?
答：公司的銷售模式主要是經銷模式，國內大多數醫藥企業都採用經銷模式進行銷售。公司經銷商主要爲國內大型醫藥流通商及區域實力較強的醫藥流通商，也不存在對單一經銷商依賴的情形。經銷商主要承擔配送、款等功能，同時公司與國內主要的連鎖終端都有簽訂三方協議，故不存在經銷商高度依賴風險。
問：公司產品原材料佔比較高，並且存在價格波動風險，是否有供應鏈方向的佈局，考慮往上游擴張？
答：原材料在產品成本中佔比較高。公司產品普遍需多種原材料，單一原材料價格波動對產品總體成本影響不大。公司重視原材料供應及價格波動風險，如果有合適的機會，公司會積極考慮與上游企業的深入合作。
問：公司現在海外市場銷售情況如何？
答：公司目前對海外市場沒有直接銷售，未來將積極評估公司產品出口和引進國外優質產品的可能。
問：OTC和保健食品行業競爭激烈，今年的在手訂單情況如何?產能利用率到什麼程度?
答：公司每年跟經銷商簽訂年度合作協議，具體訂單根據每月、每季度情況進行調整。產能利用率方面，2023 年度，OTC產品產能利用率接近 100%，主要通過優化排班等方式來增加產出；保健食品產能利用率在 88%左右。2024 年第一季度，公司產品銷量繼續保持了增長。
問：公司如何平衡營銷成本與產出？
答：OTC 產品往往由消費者自主選購，具有較強的品牌溢出效應，品牌影響力很關鍵。公司高度重視品牌建設工作，始終將品牌建設貫穿業務發展的整個過程，品牌推廣活動形式多樣、與時俱進，實現精準營銷，致力於提升品牌知名度與美譽度。公司廣告投放、市場推廣等品牌建設活動，將根據市場需求及年度預算規劃，結合各地區市場實際適時開展。
民生健康（301507）主營業務：維生素與礦物質類非處方藥品和保健食品研發、生產、銷售。
民生健康2024年一季報顯示，公司主營收入2.35億元，同比上升5.78%；歸母淨利潤5887.23萬元，同比上升6.51%；扣非淨利潤5706.76萬元，同比上升3.95%；負債率11.82%，投資收益44.06萬元，財務費用-672.7萬元，毛利率62.81%。
該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入271.58萬，融資餘額增加；融券淨流入0.0，融券餘額增加。
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