放眼望去，这也是苏州半导体版图崛起的一缕缩影。揭开“江南水乡”的面纱，硬核一面徐徐浮现。赴港上市絡繹不絕。
投資界-天天IPO獲悉，近日，來自蘇州的英諾賽科正式向港交所遞交上市申請。這意味着，蘇州即將迎來一個超級IPO。
公司身後是一位女博士，駱薇薇。2017年，英諾賽科成立，她帶隊攻克鮮少有人敢嘗試的8英吋硅基氮化鎵工藝技術。7年過去，英諾賽科已坐擁全球最大的8英吋硅基氮化鎵晶圓製造廠，估值超200億元。至今，駱薇薇集結一支長長的投資人隊伍，就連曾毓群也出現在招股書裏。
放眼望去，這也是蘇州半導體版圖崛起的一縷縮影。揭開“江南水鄉”的面紗，硬核一面徐徐浮現。
蘇州200億獨角獸崛起
曾毓群投資
英諾賽科的故事始於一位女科學家。
駱薇薇，新西蘭梅西大學應用數學博士，1999年加入美國宇航局（NASA）旗下研究院，花了15年從高級項目經理做到首席科學家。駱薇薇曾表示，正是這一段科研經歷給了她日後創業的勇氣。
早在2015年，駱薇薇看到第三代半導體的崛起，以及對於打造中國芯的熱忱，她決定回國創業。即便當時困難重重：只有一名員工願意追隨她回國創業、研發費用遲遲沒有着落……依然沒有動搖她的決心。就這樣，英諾賽科在2017年成立。
彼時，國內第三代半導體剛萌芽，大多數企業仍然在用6英吋或者是4英吋工藝，而英諾賽科卻選擇以8英吋工藝去製作芯片。相較於6英吋硅基氮化鎵晶圓，8英吋晶圓晶粒產出數增加80%，單一器件成本降低30%，但製作難度指數級增加，國內少有人敢嘗試。
隨後幾年裏，駱薇薇帶領團隊成功自研8英吋硅基氮化鎵工藝技術，並快速實現量產，填補了國內在該領域的空白。招股書顯示，截至2023年12月31 日，英諾賽科位於蘇州的半導體生產基地，是目前全球最大的8英吋硅基氮化鎵晶圓製造廠，產能達到每月10,000片晶圓。根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，英諾賽科2023年在全球所有氮化鎵功率半導體公司中排名第一。
期間，風投機構扮演了不可或缺的角色。招股書顯示，英諾賽科創立之初就得到了蘇州展翼、招銀一號、招銀共贏、吳江產投、深商創投地方產業基金的扶持。2018年，英諾賽科又拿到了寧波嘉科投資、嘉興金琥投資以及珠海創投的戰略投資。
從2019年開始，隨着芯片量產，英諾賽科的融資規模逐步擴大。那一年，英諾賽科完成15億的B輪融資，投資方包括中天匯富、浩遠投資、國民創投、朗瑪峯創投、華業天成、招銀國際等。
2021年，英諾賽科宣佈完成14.18億的C輪融資，新增了深圳共創未來、淄博天匯弘鑫、蘇州啓璟投資、廈門華業啓融等投資機構；更爲轟動的是2022年完成的D輪融資，金額達到26.09億，由鈦信資本領投，毅達資本、海通創新、中比基金、賽富高鵬、招證投資等機構跟投。
當中爲人津津樂道的是，在C輪融資中，曾毓群以個人投資者的名義，向英諾賽科投資了2億元。
今年4月，英諾賽科E輪融資流出，武漢高科與東方富興斥資6.5億元入股。招股書顯示，英諾賽科在IPO之前總融資額突破60億元。根據E輪融資比例計算，估值已經達到了235億元，堪稱超級獨角獸。
一年營收近6億
何以撐起一個超級IPO?
官網顯示，英諾賽科公司業務包括設計、開發及生產若干類型的氮化鎵產品，包括分立器件、集成電路、晶圓及模組。產品應用領域遍佈消費電子快充賽道、LED照明、數據中心、工業，以及新能源汽車等領域。
目前，英諾賽科實現了集芯片設計、芯片製造、芯片封裝和測試等多個產業鏈環節於一身。透過招股書，公司客戶並未披露名字，但包括領先的半導體制造服務供應商、專門從事可再生能源技術的高科技公司以及汽車OEM的一級供應商。
招股書顯示，2021-2023年，英諾賽科的收入分別爲6821.5萬元、1.36億元和5.93億元。複合年增長率爲194.8%。
其中，在曾毓群投資英諾賽科不久後，2023年寧德時代成爲英諾賽科的第一大客戶，貢獻了1.90億元的收入，佔總收入的比重爲32.1%。
雖然收入持續增長，但英諾賽科仍未實現盈利。2021-2023年，公司虧損金額分別爲34億元、22.05億元和11.02億元，合計67.07億元；經調整淨虧損分別爲10.81億元、12.77億元和10.16億元，合計33.74億元。對此，英諾賽科在招股書中提到三個原因，分別是生產設備大幅折舊、大額研發開支、銷售及營銷開支的不斷增加。
英諾賽科預計，不久將來通過持續收入增長、規模經濟增長及經營槓桿有所改善下提高財務表現及實現盈利。後續，計劃採取推動全球氮化鎵生態發展並提升市場滲透率、擴大氮化鎵產品組合及客戶群、加大產能擴張、持續研發並夯實技術壁壘及實施全球化等戰略。
從收入的區域來源看，過去一年，英諾賽科累計向約100名境內外客戶提供了氮化鎵產品。其中境外銷售收入5800萬元，佔同期總收入的9.8%，境內銷售收入佔比高達90.2%。換言之，英諾賽科全球化增長仍有很大的空間。
屬於英諾賽科和駱薇薇的冒險之旅，仍在繼續。
爲何又是蘇州？
蘇州，歷來被稱爲“最強地級市”。以往，外界對這座城市的產業印象多在生物醫藥，殊不知半導體也正成爲蘇州的產業名片之一。
其實早在2002年，蘇州便意識到僅僅依靠勞動力密集的工廠模式很難保證經濟可持續發展，於是成立蘇州市集成電路行業協會，開始推動集成電路設計、製造、封裝測試、設備、材料等方面的企業建設和產業培育。
擁有良好的工業基礎以及緊鄰上海的區位優勢，蘇州迎來一波波半導體投資。幾乎全球知名半導體企業都在蘇州設立分支機構，比如三星半導體蘇州公司、瑞薩半導體蘇州公司、AMD蘇州公司、日月新半導體等等。
頭部企業的落戶，帶來了蘇州半導體產業的集群效應。
期間，蘇州也是國內最早關注第三代半導體的城市之一，出臺《蘇州市促進集成電路產業高質量發展的若干措施》，按照企業研發投入給予支持，重點支持第三代半導體等領域。同時，國家確定在蘇州建設國家第三代半導體技術創新中心，確立第三代半導體產業的“國家隊地位”。
二十餘年一晃而過，蘇州半導體版圖顯現。沿着成長軌跡，蘇州半導體產業經歷了“政策引導外資引進自主產業”的迭代，成爲目前國內第三代半導體產業資源集聚度最高、產業化程度最好的區域之一。
其中，隸屬於蘇州的崑山是全球聞名的中國重量級生產聚落，也是電子產業彙集地；蘇州工業園區則是全國最大的液晶面板和芯片封裝測試基地，已成功培育思瑞浦、納芯微、創耀科技、東微半導體、盛科通信等一批優秀企業；蘇州吳中區推動集成電路產業強鏈壯群，形成覆蓋“設計-設備-材料-封裝”等產業鏈關鍵環節的產業生態。
過去一年，蘇州迎來一波半導體IPO。印象深刻的是盛科通信，去年正式登陸科創板，首日市值超了260億。早在創業之初，創始人孫劍勇就立志要在中國做出世界一流芯片，背後元禾控股、國家集成電路產業投資基金、中電創新基金、耀途資本等身影浮現。
目標不至於此。去年1月，蘇州政府出臺針對半導體產業的一攬子政策，其中包括未來三年每年至少提供5億元的財政支持，這些補貼和現金獎勵涵蓋研究、設備採購、芯片設計、封裝和生產等環節。力爭在2025年，全市集成電路產業規模達2000億元。
路漫漫其修遠兮。二十年漫長歲月，蘇州實現半導體產業從無到有，到如今佔據重要一席之地，再次證明一個樸素的道理產業興城。任何一座城市的崛起，都離不開產業。
