■ウェーブロックホールディングス＜7940＞の会社概要
(2) アドバンストテクノロジー事業
アドバンストテクノロジー事業は、デコレーション&ディスプレー分野（金属調加飾フィルム、高透明多層フィルム）、コンバーティング分野、その他に分けられ、売上高の5割強をデコレーション&ディスプレー分野で占めている。
デコレーション&ディスプレー分野の売上の大半を占める金属調加飾フィルムは、PET（ポリエチレンテレフタレート）フィルムに特殊金属を蒸着させ、耐候性を保つために表面側にPMMA（アクリル樹脂）シート、下面側にABSフィルムを重ね、ドライラミネート工法※により貼り合わせた6層構造となっている。同フィルムは平面的な形状だけでなく、異型押出成形やフィルムインサート成形、真空成形など様々な加工技術を用いることで立体的な形状にすることも可能である。メッキ加工品との比較で見た長所は、錆が発生せず車体の軽量化に寄与すること、製造時に廃液が発生しないなど環境負荷が小さいことに加えて、電波並びに光の透過性が高く、成形性、意匠性にも優れるといった点が挙げられる。こうした長所が評価され、自動車や自動二輪車の内外装品向けに採用が広がっている。
※基材となるフィルムに接着剤を塗布し、乾燥炉で乾燥させた後、別のフィルムと圧着して貼り合せる加工方法。
自動車向けでは、国内だけでなくアジア、欧米などで販売実績があるが、2022年に入ってからは米国メーカーの電気自動車向け外装部品として採用されるなど、北米向けで販売が急増している。自動二輪車向けでは、エンブレム用としてインドや東南アジアで需要が拡大している。製造拠点は古河工場（フィルム製造）と名古屋工場（パーツ成形加工）の2拠点体制だったが、需要拡大に対応すべく2022年9月に名古屋第二工場（パーツ成形加工）を新設したほか、2023年4月に一関工場を移転拡張しフィルムの増産体制を整えるとともに、米国でも顧客要請に対応すべく完成パーツ品の加工工場をオハイオ州に開設した。
金属調加飾フィルムのうち、自動車外装用の競合としてはオランダの大手化学メーカーであるAkzo Nobel N.V.（アクゾノーベル）が挙げられるが、参入企業はまだ少ないようだ。また、金属調加飾フィルムの製法には同社やAkzo Nobelが採用している金属蒸着法のほか転写法などもある。転写法は量産性に優れるためコストが低いものの、耐候性が弱く自動車の外装用としては別途ハードコートが必要となる場合が多いため金属蒸着法が有利と同社では見ている。
高透明多層フィルムについては、光学特性の高さや歪みの少なさ、防塵特性や耐衝撃性等の強みを生かして内装ディスプレーの大型化が進む車載分野（センターインフォメーションディスプレイ（CID）やヘッドアップディスプレイ（HUD）※向けなど）の拡販に注力している。競合は三菱ガス化学＜4182＞など多いものの、製品特性が評価されフォルクスワーゲンなど欧州系自動車メーカーで採用実績が出ている。
※HUDは、車のフロントガラスへ映像を投影することで、ドライバーの視線の先に車速やナビゲーションなどのさまざまな情報を表示するシステム。ドライバーの視界の中心近くに情報を投影することで、視線移動によるドライバーの負担を軽減し、安全運転を支援するシステムとして高級車を中心に搭載されている。
コンバーティング分野は、医療用湿布の不織布印刷や離型フィルムへの印刷・シリコン処理加工などが含まれ、売上規模は小さいものの安定収益源となっている。そのほか液晶テレビモニター向けの拡散板や導光板、食品包材向け開封テープなどの仕入販売も行っている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲）
■Wave Block Holdings＜7940＞公司概要
(2) 先進技術業務
先進技術業務分爲裝飾和展示領域（金屬調加飾膜，高透明多層膜），轉換領域和其他領域，其中裝飾和展示領域佔據了銷售額的五成以上。
金屬調加飾膜佔據裝飾和展示領域銷售額的大部分，它是在聚乙烯對苯二甲酸酯（PET）膜上蒸發特殊金屬，表面上覆蓋PMMA（丙烯酸甲酯樹脂）片以保持耐候性，底面上覆蓋ABS膜，形成由六層構成的乾式層壓工藝※。此類膜不僅可以是平面形狀，還可以藉助各種加工技術，如異形擠出成形、膜內成形、真空成形等，製成立體形狀。相對於電鍍加工品，它有不生鏽並有利於汽車重量減輕的長處，製造時不會產生廢液等，環境負荷也小，而且具有高電波和光透過率，成型和設計性更好。因爲受到這些長處的評價，裝飾和展示領域的銷售以及內外飾件受到了自動車和二輪車主的歡迎。
※裝飾劑覆蓋在基材上，經乾燥爐乾燥後，壓制在另一種薄膜上，分層法貼合工法。
在自動車方面，除了國內外，亞洲，歐洲等地也有銷售業績。但是，在2022年之後，美國廠家的電動汽車外殼部件的採購需求急劇增加，北美市場也呈現出急劇增長的趨勢。在自動二輪車方面，因爲需求增加，它也成爲了印度和東南亞的徽章應用。一開始是以位於古河的工廠（膜生產）和位於名古屋的工廠（零件塑料工藝）的兩大基地爲中心，不過爲了應對需求的擴大，在2022年9月設立了名古屋第二工廠（零件塑料工藝），並於2023年4月將一關工廠搬遷並擴展增產膜的體制，並在美國也開展了客戶要求的加工成品加工廠。
對於金屬調加飾膜而言，在汽車外殼中，荷蘭化學巨頭Akzo Nobel N.V.（阿克蘇諾貝爾）是競爭對手，不過文中似乎尚未有其它參加企業。另外，除了Akzo Nobel採用的金屬蒸發法之外，還有轉移法等製造方法。由於生產效率高，因此轉移法的成本較低，但由於其耐候性較差，因此在汽車外殼中還需要塗上獨立硬化處理。這是同公司的看法。
利用高透明多層膜的高光學特性，少扭曲，防塵性和耐衝擊性等優點，在擴大內飾展示的車載領域（中心信息展示屏（CID）和抬頭展示屏（HUD）※等）方面加強拓銷。雖然與三菱化學＜4182＞等公司競爭激烈，但已經在歐洲系列車輛製造商出現。
※HUD是一種系統，它通過將影像投射到車輛擋風玻璃上，在駕駛員的視線範圍內顯示車速，導航等各種信息，以減少駕駛員的負擔，支援安全駕駛。它主要安裝在高檔車當中。
轉換領域涉及醫用溼布無紡布印刷、離型膜印刷、硅處理加工等，銷售規模較小但穩定盈利來源。此外還進行液晶電視顯示器的擴散板、導光板、用於食品包裝的封口帶等採購銷售。
（撰寫：FISCO客座分析師佐藤讓）
