金吾財訊 | 華泰證券發研報指，周大福(01929)近期發佈FY2024業績，營收同增14.8%至1087億港幣（剔除匯率因素後同增19%），主要經營淨利同增28.9%至121.6億港幣，歸母淨利同增20.7%至65.0億港幣、低於一致預期77億港幣，低預期主要系在3月金價急漲背景下，黃金借貸合約的公允價值虧損錄得37.6億港幣所致。同時，FY24H2的鑲嵌產品營業額佔比環比下滑2.3pct至12.4%，也一定程度拖累了毛利率。
展望24H2，金價雖有擾動，但該行仍看好公司的品牌優化舉措，以及產品、渠道優勢，疊加Q3旺季有望刺激需求，該行認爲公司同店有望逐步修復。
該行預計公司FY25-27歸母淨利達59.9、64.0、67.6億港幣，參考可比公司一致預期2024年12.59xPE，考慮到周大福作爲龍頭有望率先受益於金價企穩後動銷的回暖，且公司FY24派息率約85%，給予公司FY2518xPE，目標價10.80港幣（前值14.11港幣），維持增持。