■業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
藤商事<6257>の2024年3月期の連結業績は、売上高が前期比6.1%増の36,983百万円、営業利益が同25.9%増の4,880百万円、経常利益が同21.1%増の4,923百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同31.2%減の3,643百万円となった。売上高は4期連続の増収、営業利益及び経常利益は2期連続の増益となる。売上高はパチンコ遊技機の販売台数が想定を下回ったため、会社計画を11.9%下回ったが、原価率の改善や販管費の抑制により、各利益はおおむね計画どおりに着地した。なお、親会社株主に帰属する当期純利益が減益となったのは、前期の当期純利益が繰延税金資産の計上等もあって嵩上げされた反動によるものである。
売上高の内訳は、パチンコ遊技機が前期比6.1%減の23,741百万円と減少したものの、パチスロ遊技機が同38.0%増の13,242百万円と伸長したことで増収を確保した。また、新機種が想定どおりの価格で販売できたことや、パチンコ遊技機においてパネル販売※比率が前期の約3割から約7割に上昇したことにより、売上総利益率は前期比1.4ポイント上昇の52.7%となり、売上総利益は同8.9%増の19,502百万円となった。
※販売形態として外枠(本体)、盤面(パネル)、サイドユニット一式を販売する本体販売と、盤面(パネル)とサイドユニットのみを販売するパネル販売の2方式がある。本体枠をモデルチェンジした最初の機種は、すべて枠付きの本体販売となる。売上総利益率は材料費が少ないパネル販売のほうが高くなる。
販管費は前期比4.2%増の14,621百万円となり、内訳を見ると研究開発費で1,025百万円、人件費で130百万円、広告宣伝費で19百万円それぞれ増加し、販売手数料で22百万円、その他の販管費で557百万円減少した。研究開発費については、スマート遊技機の開発強化に加えて前期からの期ズレ分を計上したことが増加要因となった。販売手数料の減少は、直販比率が前期の70%程度から75%程度に上昇したことによるもので、今後も75%前後の水準で推移するものと見られる。期初計画比では1,379百万円の減額となり、売上未達による売上総利益の減額分をほぼ相殺する格好となった。内訳を見ると販売手数料で323百万円、研究開発費で228百万円、広告宣伝費で147百万円、人件費で134百万円、その他の販管費で549百万円それぞれ抑制することができた。なお、特別損失として関係会社株式評価損※を52百万円計上した。
※パチスロ遊技機のソフトウェア開発を行う関係会社の株式評価損。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■業績動向
2024年3月期業績概要
藤商事<6257>2024年3月連結業績:銷售額比上年同期增長6.1%達369.83億日元,營業利潤同比增長25.9%至48.8億日元,經常利潤同比增長21.1%至49.23億日元,淨利潤歸屬於母公司股東同比減少31.2%至36.43億日元。銷售額連續4期增長,營業利潤及經常利潤則連續2期增長。由於撲克機貨銷量低於預期,銷售額較公司計劃低11.9%,但各利潤大體按計劃完成,因原材料比率改善及銷售渠道的控制。淨利潤歸屬於母公司股東減少的原因是,上年度淨利潤因計提延緩稅金資產等而被誇大。
銷售額內部結構:撲克機銷售額下降6.1%至237.41億日元,但是撲克玩具銷售額增長了38.0%至132.42億日元,因此銷售額有所增長。此外,由於新型號能夠按預期價格銷售,以及撲克機面板銷售比率從上年同期的約30%上升到約70%,銷售總利潤率同比上升1.4個百分點,達到52.7%,銷售總利潤同比增長8.9%至195.02億日元。
※銷售方式包括以外框(主機)、盤面(面板)和側單元一套進行銷售的整個主機銷售和僅以盤面(面板)和側單元的銷售爲銷售方式的面板銷售方式。第一個更換主體骨架的型號將全部改爲附帶框架的整個主機銷售方式。面板銷售方式利潤總率較低,因爲材料成本較低。
銷售勞務技術費用同比增長4.2%至146.21億日元,其中,研發費用增加了10.25億日元,人員費用增加了130百萬日元,廣告宣傳費用增加了19百萬日元;銷售佣金減少了22百萬日元,其他銷售勞務和費用減少了557百萬日元。研究開發費用方面,由於強化智能娛樂機的開發以及計提延期資金的情況,研究開發費用有增加;銷售佣金的減少是由於直接銷售比率從上年同期的70%左右上升到75%左右,未來也將保持在75%左右的水平。計劃初期比爲1,379百萬日元,基本抵消了由於銷售收入未達預期而導致的銷售總利潤減少。從內部結構來看,銷售佣金減少了323百萬日元,研究開發費用減少了228百萬日元,廣告宣傳費用減少了147百萬日元,人員費用減少了134百萬日元,其他銷售和管理費用減少了549百萬日元。此外,根據特別損失的規定,評估了相關附屬公司股票的下跌。
※這是與撲克玩具業的銷售有關的附屬公司的股票評估損失。
(撰寫:FISCO客座分析師佐藤讓)