來源：財聯社
①馬克斯表示，經濟刺激政策和製造業回流是美國經濟近期表現強勁的主要原因； ②他指出，在AI熱潮的帶動下，英偉達等科技股的漲勢支撐了美股大盤； ③他認爲，很多人對AI的發展過於樂觀，如果這項新技術沒有達到投資者的預期，就會出現幻滅和失望，股市可能會下跌
6月17日下午，橡樹資本聯席創始人兼聯席董事長霍華德·馬克斯和中金首席經濟學家彭文生在上海進行了一場對話，雙方談到了美國經濟、聯儲局利率走勢、美股市場和人工智能（AI）等諸多熱門話題。
馬克斯認爲，拜登政府的經濟刺激政策和製造業回流是美國經濟近期表現強勁的主要原因，而美國經濟的韌性又始終影響聯儲局決策和美股市場表現。
刺激政策和製造業回流成就了美國經濟
馬克斯表示，美國經濟的表現韌性十足，而這很大一部分要歸因於拜登政府的經濟刺激計劃。
2021年3月，剛上臺不久的美國總統拜登提出了1.9萬億美元的新冠紓困法案，該法案涉及範圍廣泛，主要包括向全美家庭、企業和社區提供直接的經濟援助。其中，符合規定的美國民衆每人可獲得1400美元的補助。
馬克斯認爲，拜登的經濟刺激計劃有些過於積極，理由是美國人口中大約只有10%-15%的人受到了新冠疫情的影響，但卻有高達85%的人拿到了紓困資金，新冠疫情後，這些拿到補助的人中很多收入都上升了，從而提振了更多的支出，同時也讓更多人養成了支出的習慣。
除了美國政府的經濟刺激計劃外，“逆全球化”趨勢導致的製造業回流也幫助了美國經濟保持強勁。這不僅帶來了更多的基礎設施與服務需求，也強化了美國企業的基本面。另一方面，其他經濟體的增長放緩也讓美國經濟顯得尤爲堅挺。
馬克斯稱，雖然當前美股市場可能有些過熱，但市場對美國經濟的預期並無修復的必要。即使美國經濟在未來兩三年出現衰退，也很可能是由於地緣政治或其他外部因素驅動的，而非內部因素所致。
聯儲局未來利率走勢
在上週的聯儲局利率會議上，決策者們繼續將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變。這是美國逾23年來的最高利率水平，聯儲局於去年7月將基準利率提升至該區間。投資者更爲關注的利率點陣圖顯示，官員們預計今年只會降息一次，而3月時的預測是會降息三次。
一些悲觀的預測者認爲，鑑於美國經濟的韌性和通脹的頑固程度均超出預期，聯儲局今年可能不會有降息。然而，馬克斯指出，現在公衆要求降息的呼聲強烈，聯儲局會回應這個需求。聯儲局目前處於比較中立的立場，決策者可能會更耐心地等待更多滿足降息所需的條件。
他指出，美國通脹已從峯值時超過9%的水平大幅回落，但降到3.5%之後，通脹就一直有些黏性，並沒有出現聯儲局希望看到的進展，決策者們希望通脹能順利向着2%的目標水平推進。
美股一直堅挺的原因
就在年初，投資者還一度樂觀地認爲，聯儲局今年可能會降息多達6次。但他們的願望卻不斷受到打擊，如今市場預計聯儲局今年僅會降息一到兩次。
馬克斯指出，現在2024年即將過半，聯儲局仍未開啓降息，但美國股市卻異常堅挺，這顯得有些矛盾。
今年迄今爲止，美股三大指數均錄得上漲，標普500指數累計上漲逾14%，納指漲18%，道指漲超2%。
馬克斯認爲，美股之所以堅挺至今，以$英偉達 (NVDA.US)$爲首的科技股功不可沒，這些股票表現非常突出，承載了整個股市的預期，這主要得益於AI熱潮，AI芯片前景一片光明。而在背後，一些資金從其他市場流入美國也是重要原因，因爲美國經濟強勢，其他經濟體表現沒有那麼好。
他補充稱，投資者本質上都是樂觀主義者，他們天生具備樂觀精神，並且這種樂觀精神能持續很長一段時間。如果投資者在2022年底就預測聯儲局要到今年下半年才會降息，那麼市場可能不會這麼堅挺，這正體現了市場的不可預測性。
他說，“目前的市場有一種非常強勁的勢頭，這種勢頭佔據了上風，讓市場脫離了經濟的基本面。”
談AI和泡沫
AI從去年開始便是市場的主題，但對AI熱潮是不是泡沫的質疑也始終存在。
馬克斯稱，很多人對AI的發展過於樂觀，如果這項新技術帶來的積極變化沒有達到投資者的預期，或者說不夠好的話，就會出現失望和幻滅，美股可能會下跌。
不過他強調，自己並非認爲AI是一個泡沫。
馬克斯列舉了自己從事投資事業以來親身經歷過的泡沫，例如上世紀70年代的“漂亮50”泡沫、1999年的科技泡沫以及2006年的房地產泡沫。而在更久遠的年代，還有17世紀的鬱金香泡沫和18世紀的南海泡沫。這些泡沫的共同點是，先是出現了一種吸引人們注意的新鮮事物，人們對其趨之若鶩，過於狂熱，最後因達不到預期而導致幻滅。
他強調，AI是目前出現的最新事物，但沒人知道AI對經濟、對就業最終會造成什麼影響，以及這種影響什麼時候可以實現。
橡樹資本在中國
橡樹資本成立於1995年，截至2024年3月末，其資產管理規模達到1920億美元，橫跨信貸、實物資產、私募股權投資和上市股票四大領域。橡樹資本最爲人所熟知的是其對不良資產領域的深耕，系全球最大的不良資產投資者。
馬克斯長期看好中國市場，並稱中國經濟尚處於“青少年時期”，未來可期。
橡樹資本於2013年正式涉足中國不良資產市場，當年11月在上海設立了全資子公司，是首批獲得上海合格境內有限合夥人（QDLP） 試點資格的機構之一，併發行了不良債權基金。2020年，橡樹資本在北京成立了全資子公司，是國內首家獲批成立的外資資產管理公司。
編輯/tolk