■中長期成長戰略
2. 注重資本成本和股價的管理
Mimaki Engineering <6638> 的評價過去爲： 1）PBR 波動不定，約爲 1 倍，PER 低於市場 2）被視爲成長投資和股東回報不足、資本效率低下 3）改善 PBR 需要改善 ROE 和 PER 4）ROE 的改善需要當前利潤率上升和財務槓桿的適當化 5）改善資本成本所佔比例方面的 ROIC 也很重要 6）PER 的低位受到預期增長率、株主回報期望和利潤不穩定性等因素的影響 在這方面的考慮下，公司決定，各部門追求增長和改善，提高 ROE 和ROIC，本總部主要致力於提高 PER，強化注重資本成本和股價的管理方面的經營。因此，公司採取以下措施：
1）約 1 倍的 PBR，PER 低於市場
2）被視爲成長投資和股東回報不足、資本效率低下
3）改善 PBR 需要改善 ROE 和 PER
4）ROE 的改善需要當前利潤率上升和財務槓桿的適當化
5）改善資本成本所佔比例方面的 ROIC 也很重要
6）PER 的低位受到預期增長率、股東回報期望和利潤不穩定性等因素的影響
因此，各部門追求增長和改善，提高 ROE 和ROIC，本總部主要致力於提高 PER，強化注重資本成本和股價的管理方面的經營。對此，公司計劃採取以下 6 項措施： 1）通過實現 Mimaki V10 的目標改善收益 2）對未來增長進行戰略性投資 3）通過股票儘可能回收存貨和借入資金以強化財務基礎 4）推出對有助於企業價值提升的高管報酬制度 5）根據股東回報方針穩定持續支付股息 6）通過加強與投資者的溝通以降低資本成本 爲此，公司將在 2025 年 3 月重組組織，充實企業中樞功能。
1）通過實現 Mimaki V10 的目標改善收益
2）面向未來增長進行戰略性投資
3）通過回收存貨和借入資金以強化財務基礎
4）推出對有助於企業價值提升的高管報酬制度
5）穩定持續支付股息，依據股東回報方針
6）通過加強與投資者的溝通以降低資本成本
的 6 個方面來推進措施，加強注重資本成本和股價的管理方面的經營。爲此，公司將在 2025 年 3 月重組組織，充實企業中樞功能。比如，在通過實現 Mimaki V10 的目標改善收益方面，將提高業務利潤水平，爲實踐注重資本成本和股價的管理。在面向未來增長進行戰略性投資方面，將繼續以佔營業收入比率 7-8% 的水平持續擴大研究開發投資，並在國內增加開發、技術和生產功能的設施投資，加強對創造持久性成長所需的人力資源的投資。在通過回收存貨和借入資金以強化財務基礎方面，將保持豐富的產品陣容，通過清理存貨和閒置存貨實現存貨節制，同時提高高附加值業務銷售比率。另外，通過回收存貨和借入資金以實現運營資金的高效化，改善現金流，加強財務結構和借入資金的適當化，同時保持注重資本成本和股價的管理。
具體地說，在通過實現 Mimaki V10 的目標改善收益方面，將提高業務利潤水平，爲實踐注重資本成本和股價的管理，繼而推進各項措施。在面向未來增長進行戰略性投資方面，將繼續以佔營業收入比率 7-8% 的水平持續擴大研究開發投資，並在國內增加開發、技術和生產功能的設施投資，加強對創造持久性成長所需的人力資源的投資。在通過回收存貨和借入資金以強化財務基礎方面，將保持豐富的產品陣容，通過清理存貨和閒置存貨實現存貨節制，同時提高高附加值業務銷售比率。另外，通過回收存貨和借入資金以實現運營資金的高效化，改善現金流，加強財務結構和借入資金的適當化，同時保持注重資本成本和股價的管理。
推出對有助於企業價值提升的高管報酬制度方面，將加強注重資本成本和股價的管理。株主回報方針方面，將繼續保持管理階層向股東分配利潤的位置，並將繼續實行合理穩定的基本方針。在通過加強與投資者的溝通以降低資本成本方面，將繼續堅定不移地處理會計聲明，公司聲明，採訪處理，英文公示等傳統的 IR 活動，以及對機構投資者進行國內小型會議和境外在線會議，和增強公司說明會和英文公示。
（作者：華富證券客座分析師宮田仁光）