驱动：伺服性能持续提升，变频较快增长。基于PLC 客户群体，公司驱动产品在3C、缝纫、纺织印染、印刷包装、食品与饮料、建材、机床加工等下游均有布局。投資要點：
PLC：產品線延伸、行業拓展加速推進。公司處於國內廠商領先地位。近年來，公司依靠在小型PLC 的優勢，向中型PLC 等產品線延伸，助力公司穩固在傳統行業優勢地位的同時，加速3C、光伏、半導體等行業拓展。
同時，公司研發出XSF 系列刀片式PLC，擴展力、運控能力更強，支持多網聯合。
驅動：伺服性能持續提升，變頻較快增長。基於PLC 客戶群體，公司驅動產品在3C、縫紉、紡織印染、印刷包裝、食品與飲料、建材、機牀加工等下游均有佈局。
（1）伺服：公司持續優化質量和適用性，DS5C2、DS5L2 系列，定位精度、運行穩定性更優，可應用於光伏、鋰電、半導體、3C、紡織、激光等下游。
（2）變頻：VH5、VH6 系列營業額較快增長。
公司近期披露定增預案，向實控人李新發行2128 萬股，發行價23.49 元/股，限售期3 年，資金來源自有或自籌。募集資金不超過5 億元，募投項目包括企業技術中心二期建設項目、營銷網點及產品展示中心建設項目等。
募投項目進一步提升公司競爭力。
（1）企業技術中心二期建設項目：圍繞核心產品可編程控制器、驅動系統開展研發實驗及產業化應用，對AMP 技術、虛擬仿真技術、冗餘技術、機器人視覺成像技術、機器人視覺AI 算法等進行研究，佈局大型可編程控制器、行業型AI 算法智能裝備等核心產品。我們認爲有助於進一步提升公司產品競爭力。
（2）營銷網點建設項目：公司計劃拓展營銷網絡覆蓋範圍，我們認爲有助於加大直銷力度，提高公司營銷網絡覆蓋水平，進一步提升公司競爭力? 定增彰顯管理層信心。我們認爲，本次定增展現公司控股股東、實控人對公司未來發展的信心。實控人對公司控股比例提升，有助於進一步增強公司控制權的穩定性，保障公司長期穩定發展。
盈利預測與估值。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤2.36 億元、2.93億元、3.69 億元。對應EPS 分別爲1.68 元、2.09 元、2.63 元。參考可比公司估值，給予公司2024 年PE25-30X，合理價值區間42 元-50.4 元，維持“優於大市”評級。
風險提示。（1）經濟波動導致工控產業需求不達預期；（2）市場競爭激烈導致產品盈利水平下降。