“大道無形我有型”是知名投資人段永平的雪球ID，他以投資蘋果和貴州茅台聞名，其言論常引發熱議。記者梳理段永平最近的言論發現，他最近的帖子集中在對$蘋果 (AAPL.US)$股票走勢的看法和他的投資策略方面，包括賣出看漲期權，如果被行權，就賣出等價的看跌期權，等待回調。
針對蘋果股價，段永平表示，“目前這個價位可以考慮短期一些的了。其實我長短都會賣一些的。”段永平認爲，目前30年的國債利率是4.44%，相當於22.5倍的PE，這也是持有任何公司的機會成本。短期國債的利率是5.36%，相當於18.66倍的PE。“持有=買入，有點糾結了。”
根據段永平貼出的交割單，他在2024年6月12日賣出了19998份蘋果公司2024年6月14日到期的230美元看漲期權，期權的價格爲0.355美元，總市場價值爲70.99萬美元，總成本爲81.55萬美元。
看漲期權（Call Option）是一種金融合約，賦予買方在特定時期內以特定價格購買股票、債券、商品或其他資產或工具的權利，但沒有義務。看漲期權賣方則有義務在買方行使期權時出售該資產。看漲期權的買方在標的資產價格上漲時獲利，而賣方則在標的資產價格下跌或期權到期時獲利。看漲期權的收益取決於標的資產價格、執行價格、到期日和權利金等因素。當標的資產價格上漲時，看漲期權買方就會獲利。如果標的資產的價格在到期時跌破執行價格，賣方將從溢價中獲利，因爲買方通常不會執行期權。在美股市場，每份看漲期權（call option）通常代表100股基礎股票。因此，如果購買或賣出一份看漲期權合約，你實際上是購買或賣出100股相關股票的權利。
值得注意的是，截至當地時間6月13日收盤，蘋果股價漲0.55%，報214.24美元/股，創歷史新高，總市值3.29萬億美元，以微弱的優勢反超微軟，重新奪回了全球市值第一的“寶座”。此前一交易日，蘋果股價盤中一度突破220美元/股，目前蘋果股價距離230美元的行權價仍有超過7%的漲幅。
在蘋果股價不斷創出新高的同時，段永平的另一“偏愛”貴州茅台近日則持續走低，對於有網友問其會否將蘋果換成貴州茅台時，段永平表示不會換貴州茅台，認爲其治理水平無法與蘋果相提並論。
段永平旗下的投資公司最新公佈的2024年第一季度13F報告顯示，其管理的13F證券總值爲141.96億美元，最大的持倉是蘋果，位列蘋果第十九大機構股東，持有股票數量爲6458萬股。前五大持倉裏，蘋果持倉比例78.01%，伯克希爾·哈撒韋公司持倉比例12.12%，谷歌持倉比例5.5%，阿里巴巴持倉比例2.98%，迪士尼持倉比例0.65%。
截至一季度末，蘋果公司的持股機構數4493家，其中增持機構爲1612家，較上期增長了8.04%；減持機構數2154家；有516家機構新進持有蘋果股票；同時也有452家機構選擇退出。機構持股總數爲912040.73萬股，相較上期減少了4.39%。機構持股佔比爲59.46%，環比上期（61.70%）下降。
在具體的機構持股明細中，Vanguard Group Inc仍然是最大的持股機構，持股數量爲131885.96萬股，持股市值爲2261.58億美元，佔比8.60%。BlackRock Inc緊隨其後，持股數量爲104191.94萬股，佔比6.79%。值得注意的是巴菲特的Berkshire Hathaway的持股數量減少了11619.16萬股，降幅達到了12.83%。
不過，二季度以來，蘋果股價持續上漲，截至目前，較階段低點最高漲幅超過30%。
分析師認爲，儘管蘋果的人工智能對用戶來說是一個巨大的進步，但對於投資者來說，其盈利潛力尚不明確。儘管蘋果公司在WWDC上發佈了新的AI系統Apple Intelligence，以及與OpenAI合作將ChatGPT-4.0集成到Siri中，引發了股價大幅上漲，但蘋果股票目前的價格仍然過高，存在泡沫。從蘋果公司的營收增長、EBIT利潤率、資本支出、加權平均資本成本（WACC）等方面進行分析，即使在非常樂觀的情況下，蘋果股票也存在12.5%的估值溢價。市場可能過於樂觀，主要原因是：忽略了AI集成帶來的數據安全風險，儘管Elon Musk的言論可能不會對蘋果的銷量造成重大影響，但用戶的擔憂依然存在。忽略了蘋果股票的股息收益率相對較低，以及公司股票回購的潛在增長空間有限。忽略了蘋果公司盈利增長的歷史週期性模式，以及公司向服務型收入轉變的可能性。
該分析也表示，他的分析模型存在一些風險，例如WACC假設可能過於保守，以及蘋果股票的EV/FCF倍數可能繼續上升。但是，即使考慮到這些風險，依然認爲蘋果股票目前的價格過高，因此維持對蘋果股票的“賣出”評級。
編輯/Jeffrey
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