金吾財訊 | 廣發證券發研指，頤海國際(01579)曾在2016-2019年乘行業景氣股價創下三年十五倍的歷史收益率，而在2020年後股價經歷了一輪過山車。折戟三年後再出發，行業競爭已趨於理性，龍頭地位穩固。此外，2023年公司和海底撈均大幅提升分紅比例至90%,考慮現有產能充裕，低資本開支和充裕現金流下高派息或有支撐。
該行指，2022年以來關聯方承壓、速食需求疲軟及中式復調掉隊等多重因素疊加，頤海國際與天味食品的差距逐步拉開。考慮渠道基因和產品矩陣的差異，頤海受外部環境擾動更劇烈，但組織調整滯後及對市場反應鈍化或爲核心。該行認爲今年在關聯方增長、產品質價比、激勵模式改革及多渠道補齊等下或迎反轉機遇。
該行預計2024-2026年公司歸母淨利潤爲9.4/10.6/11.9億元，同比+10.7%/+12.4%/+11.9%，參考可比公司估值及公司改革勢能節奏，給予2024年18倍PE，對應合理價值爲每股18.00港元（HKD/CNY0.91），首次覆蓋給予“買入”評級。
