重視預期差
智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，預計本輪週期供應斷檔期已在近期加速體現且本輪豬價上漲並未結束，週期高度景氣週期持續性大概率超預期，重視預期差，重視空間!選股角度來看，當前建議以資金爲王、成本領先、出欄高增、估值相對安全爲尺度，板塊β配置、重視核心資產，大豬首推溫氏股份(300498.SZ)等、其次建議關注新希望(000876.SZ);小豬建議重點關注：華統股份(002840.SZ)等。
天風證券主要觀點如下：
1、近期股票爲何下跌?
核心在於市場對本輪週期景氣度的擔憂，擔心22年短暫景氣重演。因此，在目前豬價現貨超預期上漲下，豬價上漲不可持續的擔心隨之而來(e.g.出欄體重高、二次育肥嚴重、集團場前期縮量)。
2、如何看待近期豬價及二次育肥?
供應減少或爲此輪豬價上漲主因。截止6月12日，全國生豬均價爲19元/kg，目前暫處於季節性需求淡季(近期需求無邊際變化)，近期北方豬價更爲強勢(南北價差倒掛對應23Q4北方疫情所帶來的超額損失，22Q2行情同理)，爲供應缺口的體現。
二育佔比低。根據湧益諮詢數據來看，今年以來二育呈階梯式上漲，前期階段高峰爲3月中旬-4月中旬，若以110kg體重爲基礎，增重到150kg大約需要接近2個月的時間，考慮到肥豬自4月以來便沒有明顯溢價，前期二育豬出欄基本完成。而5月二育比例未超23年10月高點，現階段行業二育多爲滾動出欄，難以形成供應堰塞湖(5月第三方機構育肥料銷量環比微增亦反映二育行爲並不嚴重)。
3、怎麼看待目前的均重?
成本下降帶動均重中樞抬升。飼料成本約佔養殖成本的60-70%，而玉米、豆粕價格23Q3後便持續回落，飼料成本的下降亦帶動行業整體出欄均重的增加(育肥最優成本的均重較前期後移)，目前行業處於正常出欄節奏並無明顯刻意壓欄且無降均重訴求。
大豬出欄佔比低，或難以拖累豬價。3月以來肥豬較標豬溢價持續減少，帶動行業大豬出欄，本週湧益諮詢養殖端出欄體重126kg，現階段150kg大豬出欄佔比已處於近幾年低位，現階段大豬庫存處於正常狀態。
風險提示：
養殖疫病風險;價格波動風險;市場系統性風險;下游消費恢復不及預期。