■プロジェクトホールディングス＜9246＞の事業概要
1. 事業領域
同社グループは、2024年12月期第1四半期末には同社及び連結子会社7社（(株)プロジェクトカンパニー、(株)DCXforce、プロジェクトテクノロジーズ、アルトワイズ、プロジェクトHRソリューションズ、(株)ポテンシャル、Dr.健康経営）であったが、同第2四半期からはプロジェクトテクノロジーズのアルトワイズへの吸収合併、プロジェクトHRソリューションズの売却を実施し、同社及び連結子会社5社の体制としている。
事業領域としては、「デジタルトランスフォーメーション事業」「DX×テクノロジー事業」「DX×HR事業」の3セグメントを通じて、DXに関わる業務支援サービスを提供している。同社グループでは事業会社においてデジタルを活用した事業開発や運用改善によりビジネスを拡大することをDXと捉え、顧客企業のDX戦略策定から体制構築、システム開発、運用改善までを一気通貫で支援している。
デジタルトランスフォーメーション事業では、新規事業開発や既存事業変革などのコンサルティングサービス、自社モニターを活用したユーザーテストによりWebサイトやアプリのUI（ユーザーとの間に現れるサービスやプロダクトの外観）やUX（ユーザーがプロダクトやサービスから得られる体験）を評価するUIscopeサービス、広告代理店と事業会社の間でデジタルマーケティング領域の全体戦略の策定・実行を支援するマーケティングサービスを手掛けている。2022年4月より参入したDX×HR事業では、テクノロジー業域を中心に採用代行などを行うHRソリューションサービス、産業医マッチングサービスを主に企業の健康経営を支援するヘルスケアサービスを行う。2022年10月から開始したDX×テクノロジー事業では、エンジニア人材によるシステム開発やソフトウェアテストのサービスを提供している。
2024年12月期第1四半期のセグメント別売上高及び売上総利益の内訳を見ると、デジタルトランスフォーメーション事業が売上高の74.4%、売上総利益の74.2%を占め、同社の主力事業であることを示している。DX×テクノロジー事業が売上高の17.0%、売上総利益の10.2%を、DX×HR事業が売上高の8.6%、売上総利益の15.5%を占めた。それぞれの売上総利益率は、デジタルトランスフォーメーション事業が37.9%、DX×テクノロジー事業が23.0%、DX×HR事業が68.5%となった。DX×テクノロジー事業はエンジニア派遣での2次請け・3次請けの受注もあって、利益率が低い。DX×HR事業は、顧客からの収入と医師への支出の差額を収益基準でネット計上しているため、利益率が高い。
2. デジタルトランスフォーメーション事業
コンサルティングサービス、マーケティングサービス、UIscopeの3サービスを提供しており、主な関係会社はプロジェクトカンパニーとDCXforceである。
コンサルティングサービスでは、DXを通じた新規事業開発や既存事業変革、業務改善の支援を行っている。新たな収益源の創出を求め新規事業開発を望む顧客に対し、同社は事業立ち上げのために検討すべき事項を洗い出し、DXの観点から事業スキームを検討・整理するなどの支援を行っている。顧客の既存事業についても、デジタルを活用した事業変革により業績計画の達成等を支援する。業務改善の観点からはRPA（定型化されたデスクワークをロボットが代行）・BI（事業上の意思決定のために情報分析して得られる知見）ツールの導入や、全社でのDX文化浸透のための組織変革など、生産性向上のための支援を行っている。企業におけるデジタル化ニーズを的確に捉えて案件を受注することで、コンサルティングサービスの売上高は創業以来拡大を継続している。
マーケティングサービスでは、X（旧Twitter）やInstagram等のSNS運用支援、Webサイト改善、マーケティングコンサルティングのサービスを提供する。SNS運用支援では顧客のSNSを通じたブランディング・集客促進を、Webサイト改善では集客や販売促進につながるWebサイト・LP（商品・サービスの問い合わせ受け付け、集客に特化したWebページ）の改善をそれぞれ行う。マーケティングコンサルティングでは、デジタルマーケティングにおける戦略検討から実行まで支援し、カスタマージャーニーの整理や広告出稿媒体ごとの戦略、KPI設計、訴求内容の仮説検証等を担っている。
UIscopeサービスでは、UI/UX（UIはWebサイトのデザインやフォント等のユーザーの視覚に触れる情報、UXはユーザーが製品・サービスを通して得られる体験を指す）のためにUIscopeを活用し、サービス体験の改善・設計を支援する。UIscopeはスマートフォンアプリ・サイトに特化したもので、テストユーザーであるUIscopeモニターの操作を録画し、その行動を解析することでUI/UXを改善するサービスである。これまでの案件実績を蓄積した改善ノウハウをもとに、定性的なユーザビリティ評価が可能なサービスとして独自性を持っており、受注案件の約8割をインバウンド（顧客からの取い合わせによる受注）で獲得している。またスポットでUI/UXを調査・報告した顧客に向け、中長期的にサービス体験の改善支援をする提案を行うことで、UIscopeから他サービスの継続的支援へのアップセルにも成功している。
3. DX×テクノロジー事業
IT企業などを顧客として、プログラミングスキルを有するエンジニアが常駐し、システム開発・運用保守業務やソフトウェアテスト業務を支援するテクノロジーサービスを提供しており、主な関係会社はアルトワイズである。
事業会社の成長の過程では、システム開発工程において要件定義書や設計書に沿ったコーディング、システムテスト工程ではテスト項目作成・実施や抽出された不具合修正、またサービスリリース後には運用保守・機能追加開発の対応などシステムエンジニアの業務が多く発生するため、デジタルトランスフォーメーション事業で支援する新規事業開発案件の下流工程を担う形でのシナジーも顕在化している。
4. DX×HR事業
企業の人事労務部門を顧客としてHRソリューションサービス及びヘルスケアサービスを提供しており、主な関係会社はプロジェクトHRソリューションズ（2024年5月に売却済）、ポテンシャル、Dr.健康経営である。
HRソリューションサービスでは、幅広い業界の企業に対して採用戦略の調査・検討から目標設定、実際の採用業務の代行といった採用支援や、エンジニアを中心とするDX人材のスキル査定を含む人事評価制度の設計・運用や離職率引き下げ施策の検討・実行などの人事労務領域の支援を提供する。
ヘルスケアサービスでは、産業医紹介サービス「産業医コンシェルジュ」を主軸に顧客へ従業員の健康やメンタルヘルスを支援しており、ストレスチェック制度の義務化や働き方改革関連法の施行、テレワークの普及等を背景に事業を拡大している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 国重 希）
■Project Holdings（9246）業務概述
1.業務領域
該集團在2024年12月1Q末共有7家子公司（Project Company，DCXforce，Project Technologies，Altwise，Project HR Solutions，Potential，Dr.健康經營），但從2Q開始實施吸收合併Project Technologies的Altwise和出售Project HR Solutions，現已形成了該公司及其5家子公司的組織結構。
作爲業務領域，“數字轉型業務”、“DX × 技術業務”、“DX × HR業務”三個領域，通過三個領域提供DX相關業務支援服務。該集團把業務開發和運營改善與數字化相結合的業務擴大作爲DX，並全面支持客戶公司從制定DX戰略到建立制度、開發系統、改進運營等領域。
在數字轉型事業方面，該公司通過提供諮詢服務、UIscope服務、營銷服務等服務處理新業務開發和現有業務轉型等業務。DX × HR業務主要提供圍繞技術領域的招聘代理等HR解決方案服務，並提供醫療保健服務以支援企業的健康經營。自2022年10月以來提供DX × 技術業務，提供由工程師人才提供的系統開發和軟件測試服務，顧客企業不僅在技術領域中尋求幫助，而且可以獲得有效的解決方案。
從2024年12月1Q的業績來看，三個業務領域的營業收入和總收入分別佔營業收入的74.4％和總收入的74.2％，DX技術是該公司的主要業務。 DX×技術業務佔營業收入的17.0％，佔總收入的10.2％，DX×HR業務佔營業收入的8.6% ，佔總收入的15.5%。所有業務的銷售毛利率分別爲數字轉型業務37.9％，DX×技術業務23.0％，DX×HR業務68.5％。DX×技術業務利潤率低，是由於承接了二級或三級工程師的訂單。DX×HR業務則以“顧客的收入與醫生的支出之間的差額”作爲淨銷售收入的基準，因此利潤率較高。
2.數字轉型業務
該集團提供諮詢服務、營銷服務、UIscope服務，主要相關公司是Project Company和DCXforce。
在諮詢服務中，該公司針對希望創建新的收入來源的客戶開展業務創新以支持新業務開發，並在數字化領域進行了初始考慮，爲業務方案進行了考慮和整理。 該公司還提供利用數字化強化了當前業務的舊收入支持服務。在業務改進方面，該公司提供了促進生產率提高的支持，例如實施RPA和BI工具以及組織變革，以對DX文化進行浸潤。該公司通過準確把握企業中的數字化需求來接受訂單，因此自成立以來，諮詢服務的銷售額持續增長。
在營銷服務中，我們提供X（原Twitter）和Instagram等社交媒體運營支持、網站改進和營銷諮詢服務。在社交媒體運營支持方面，我們通過客戶的社交媒體進行品牌推廣和吸引客戶，通過網站改進方面，我們改進能夠促進客戶吸引和銷售的網站和LP（商品和服務詢問，專注於吸引用戶的網頁）。在營銷諮詢方面，我們從數字營銷戰略考慮到實施支持，整理客戶旅程，每個廣告媒體的戰略，KPI設計和呈現性內容的假設驗證等。
在UIscope服務中，我們利用UIscope來支持UI / UX（UI涉及網站設計、字體和其他觸及用戶視覺的信息，UX指用戶通過產品或服務獲得的體驗），並支持服務體驗的改善和設計。UIscope專門針對智能手機應用程序和網站，它記錄UIscope監視器的操作作爲測試用戶，並通過分析這些操作來改善UI/UX。 UIscope依託積累的改進經驗和以定性用戶界面可評估的服務爲特色，成功地爲八成左右的訂單從入境客戶那裏贏得了訂單。此外，對於調查和報告UI / UX的客戶，我們還提出了在中長期內提供服務體驗改進支持的建議，並在UIscope成功地將其他服務的續訂支持上推廣。
3. DX×科技業務。
我們爲IT公司等客戶提供技術服務，派駐具有編程技能的工程師，支持系統開發、運營維護業務和軟件測試業務。主要關聯公司是Altwise。
在業務公司的發展過程中，由於需要遵循需求定義書或設計書中的編碼，在系統開發階段，需要大量負責系統工程師的工作，系統測試階段需要測試項目的創建以及從中提取問題修正，而在服務發佈後，還需要管理和功能的額外開發支持，以及數字轉型業務對下游工程的支持中存在着協同效應。
4. DX× HR業務
我們將企業的人力資源部門作爲客戶，提供HR解決方案服務和醫療保健服務。主要關聯公司爲Project HR Solutions（已在2024年5月出售）、Potential、Dr. Healthy. Management。
在HR解決方案服務中，我們爲許多行業的企業提供人力資源和勞動領域支持，包括招聘策略調查和評估、目標設定、實際招聘代理等招聘支持，以及包括中心爲工程師的DX人才技能評估在內的人事評估體系的設計，以及考慮降低離職率的政策的研究和執行等人力資源和勞動領域的支援。
在醫療保健服務中，我們通過引薦產業醫生的服務“產業醫諮詢”支持顧客的員工健康和精神健康，並在應對強制實施壓力檢測制度和工作方式改革相關法規、擴大電子通訊等背景的情況下擴大業務。
（作者：富士客座分析師國重希）
