智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，5月中越兩國紡服出口環比均有所改善，背後原因主要是國際品牌庫存優化催生補庫需求&去年同期基數不高。市場對業績確定性的偏好高於業績成長性，低估值+高股息仍是品牌服飾投資主線之一。由於各品牌經營分化較大，品牌力的持續提升+銷售渠道的擴張優化決定品牌增長後勁。另一方面，重點關注出口景氣度回升&海外企業補庫進度，當前優質製造企業擁有三條投資主線：①具備優質客戶開拓能力，②能在覈心客戶中持續提升供應商份額，③現金儲備充足、資本開支穩健，具備高分紅能力。
海通證券主要觀點如下：
5月中國&越南紡服出口環比改善，其中紡織品表現較好
5月中國紡織品/服裝/鞋靴/箱包出口金額同比分別+7.2%/-0.4%/-11.8%/+0.0%，4月同比分別-4.3%/-9.1%/-18.3%/-13.5%。各品類出口均環比改善，其中紡織品同比轉爲正增長，服裝/箱包同比基本持平，鞋靴仍有壓力。1-5月，中國紡織品/服裝/鞋靴/箱包出口金額累計同比分別+0.6%/-4.2%/-9.4%/-4.9%。
5月越南紡織品/鞋類出口金額同比分別+3.9%/+0.0%，較上月同比+6.3%/-2.8%有所分化，紡織品環比走弱、鞋類環比走強。1-5月，越南紡織品/鞋類出口金額累計同比分別+3.3%/+7.2%。海通證券表示，整體來看，5月中越兩國紡服出口環比均有所改善，背後原因主要是國際品牌庫存優化催生補庫需求&去年同期基數不高。
5月多家制造臺企營收增長加速
目前已公佈5月業績的製造臺企中，豐泰/鈺齊/志強/儒鴻營收同比分別+16.6%/-11.6%/+33.8%/+27.8%，各企業營收同比均較上月有所改善(4月各家同比分別+4.4%/-34.8%/+3.4%/+13.1%)，其中豐泰、志強、儒鴻5月營收增長較4月有所加速。海通證券表示，整體來看，5月製造臺企數據走勢與中越兩國紡服出口數據相似，國際品牌庫存優化催生補庫需求&去年同期基數不高共同塑造了5月強勁的紡服出口數據。
618“開門紅”銷售戰績出爐，時尚、功能性品類表現亮眼
目前各電商平台已公佈618“開門紅”銷售戰績，從天貓公佈的各品類Top10榜單來看：女裝品牌Top5依次爲優衣庫/UR/MOCO/TennieWeenie/三彩，優衣庫從去年第三登上今年榜首，隸屬於BestSeller的伊芙麗、ONLY今年掉出Top10榜單;男裝品牌Top5依次爲優衣庫/海瀾之家/太平鳥/GXG/Ralph Lauren，去年位列第三的Jack&Jones掉出前五;運動品牌Top5依次爲NIKE/FILA/adidas/lululemon/安踏，其中lululemon排名從去年第八躍升爲今年第四;戶外品牌Top5依次爲北面/駱駝/迪卡儂/蕉下/可隆;牀上用品品牌Top5依次爲羅萊/水星/亞朵星球/博洋/黃古林。
據金融界百家號援引京東數據顯示，618開門紅前4小時服飾板塊整體迎來爆發，其中時尚防曬衣/兒童休閒鞋、籃球鞋/頂奢品類成交額同比分別超100%/200%/100%。據金融界百家號援引唯品會數據顯示，女士時尚防曬衣/新中式服飾/極簡、工裝風格服飾銷量同比增長了4倍/3倍/50%以上，或體現出當下消費者對於時尚、功能性品類的偏好。
海外重點公司INDITEX & lululemon披露24Q1業績
INDITEX 24Q1錄得營收82億歐元/同比+7.1%，淨利潤13億歐元/同比+10.8%，呈現穩健增長態勢。公司春夏產品銷售良好有望延續至Q2，Q2開始至今線上線下銷售同比+12%。lululemon 24Q1錄得營收22億美元/yoy+10%(此前指引爲9-10%)，攤薄EPS2.54美元/yoy+11.4%(略超此前指引2.35-2.40美元)。公司在美國/加拿大/中國內地/其他地區營收同比+2%/+11%/+45%/+27%，美國市場較爲疲軟，增長主要由中國與其他地區驅動。
投資建議
品牌服飾：海通證券認爲，市場對業績確定性的偏好高於業績成長性，低估值+高股息仍是投資主線之一。由於各品牌經營分化較大，品牌力的持續提升+銷售渠道的擴張優化決定品牌增長後勁。建議關注海瀾之家(600398.SH)、富安娜(002327.SZ)、江南布衣(03306)、滔搏(06110)、波司登(03998)、新秀麗(01910)。
優質製造：重點關注出口景氣度回升&海外企業補庫進度，當前優質製造企業擁有三條投資主線：①具備優質客戶開拓能力，②能在覈心客戶中持續提升供應商份額，③現金儲備充足、資本開支穩健，具備高分紅能力。建議關注華利集團(300979.SZ)、九興控股(01836)、申洲國際(02313)、偉星股份(002003.SZ)、新澳股份(603889.SH)、裕元集團(00551)。
風險提示：消費者喜好改變，行業競爭加劇，經濟下行零售環境疲軟。