公司擬收購華潤聖火51%股權，整合加速在即，維持“買入”評級2024 年6 月7 日，公司公告擬以自有或自籌資金17.91 億元收購華潤聖火51%股權（原華潤三九持有100%股權）。本次交易完成後，華潤聖火將成爲公司的控股子公司，納入合併報表範圍。若收購順利落地，公司將有望顯著提升自身在三七產業鏈中的競爭力，同時解決血塞通軟膠囊存在的同業競爭問題、鞏固市場地位。維持原盈利預測，預計2024-2026 年歸母淨利潤爲6.11/7.43/8.99 億元，EPS分別爲0.81/0.98/1.19 元/股，當前股價對應PE 分別爲25.3/20.8/17.2 倍，維持“買入”評級。
華潤聖火佈局慢病賽道，經營業績穩健
華潤聖火成立於1995 年，2016 年成爲華潤三九全資子公司，是一家集研產銷爲一體的現代化製藥企業，並以“理洫王”血塞通軟膠囊爲核心產品，深耕慢病賽道。此外，旗下共有3 家控股子公司：（1）昆明聖火醫藥主要進行醫藥營銷服務；（2）雲南聖火三七藥業主要進行口服用三七總皁苷提取、血塞通製劑及GSP 物流；（3）華潤三九（雲南）三七產業發展主要進行三七產業鏈相關業務。綜合來看，華潤聖火三七產業鏈成熟，產品擁有較高知名度，且經營業績穩健，2023年實現營業收入7.51 億元，同比增長1.61%；淨利潤2.03 億元，同比增長0.88%。
整合優化三七產業鏈佈局，協同助力銀髮健康產業發展基於公司與華潤聖火在三七產業的深厚積累，未來收購整合成功後，將有望助推“三七產業”規範發展，進一步將公司打造爲三七產業鏈標杆企業；同時充分發揮兩者在產品、渠道、品牌和供應鏈等方面的協同優勢，助力公司心腦血管疾病治療領域業務規模的不斷擴大，增厚“老齡健康-慢病管理”領域業績，有助於公司實現成爲“銀髮健康產業引領者、精品國藥領先者、老齡健康-慢病管理領導者”的戰略目標，推動公司長期可持續穩健發展。
風險提示：市場環境變化風險、市場競爭加劇的風險、收購失敗風險。