投資要點
下週三（6 月12 日）有一家主板上市公司“永臻股份”詢價。
永臻股份（603381）：公司主營產品包括光伏邊框產品、光伏建築一體化產品（BIPV）、光伏支架結構件。公司2021-2023 年分別實現營業收入29.52 億元/51.81億元/53.91 億元，YOY 依次爲106.01%/75.49%/4.05%；實現歸母淨利潤0.95 億元/2.46 億元/3.71 億元，YOY 依次爲100.61%/159.73%/50.74%。最新報告期，公司2024 年1-3 月實現營業收入14.79 億元，同比增長22.02%；實現歸母淨利潤0.67 億元，同比增長7.72%。根據公司管理層初步預測，公司預計2024 年1-6月實現營業收入36.0 億至43.2 億，較上年同期增長44.03%至72.84%，預計實現歸母淨利潤1.8 億至2.16 億，較上年同期增長5.90%至27.08%。
投資亮點：1、公司是全球光伏鋁邊框的核心供應商，其市佔率均穩居前列。
以公司董事長汪獻利先生爲首的管理團隊擁有15-20 年以上的光伏行業、鋁擠壓模具及型材行業從業經驗，公司自成立起便深耕光伏鋁邊框行業；憑藉穩定的產品質量和高效的交付能力，公司逐步積累了豐富的優質客戶資源。
2021 年公司成功切入天合光能、晶澳科技、隆基綠能、晶科能源、阿特斯等頭部光伏組件廠商供應鏈，實現了對CR5 光伏組件企業全覆蓋，並於同年獲天合光能、晶澳科技、阿特斯直接投資入股、合計5.625%公司股權；後續大客戶戰略持續推進，2022 年切入通威股份、億晶光電完成批量供貨，2023 年向愛旭股份、土耳其光伏組件廠EEI、晶優能源的銷售規模均實現快速放量。
根據CPIA 數據，2021-2023 年公司生產的光伏邊框產品全球市佔率分別爲9.15%、13.04%和10.73%，穩居全球前列。2、公司積極開展產能擴充計劃，有望進一步夯實規模優勢。鋁合金材料作爲目前光伏邊框的首選材料，市場佔有率達95%以上，全球範圍內持續上漲的光伏裝機需求將帶動光伏邊框需求量的不斷提升；據公司招股書預測，2030 年光伏邊框年均需求量有望由2023 年的約215 萬噸增至320 萬噸。公司現擁有江蘇常州、遼寧營口、安徽滁州、安徽蕪湖四大生產基地，可年產24 萬噸光伏邊框；同時，本次募投項目蕪湖年產27 萬噸光伏邊框生產基地正在建設中、部分產線已開始初步試產，並在越南投資新建18 萬噸光伏邊框生產基地、預計將於2024 年逐步投產，屆時公司總產能可達69 萬噸，利好公司進一步擴大其規模領先優勢。
同行業上市公司對比：公司專注於光伏邊框領域，根據主營產品的相似性，選取鑫鉑股份、愛康科技、中信博爲永臻股份的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023 年度可比公司的平均收入爲59.58 億元，可比PE-TTM（剔除負值及異常值/算數平均）爲21.33X，銷售毛利率爲12.15%。相較而言，公司營收規模與可比公司相當，但銷售毛利率略低於可比公司平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。