事件：
公司發佈未來三年現金分紅規劃，在滿足公司發展和正常資本開支需求的情況下，設定2024-2026 年的固定現金分紅總額分別爲7.5 億元、8.5 億元、10 億元，對應2024 年6 月5 日市值的股息率分別爲4.6%、5.2%、6.1%；此外，若2024-2026 年連續三年歸母淨利潤較上年增長超過18%時，啓動特別現金分紅計劃，金額下限爲2000 萬元。
同時，公司啓動了第二期員工持股計劃和限制性股權激勵計劃，業績考覈要求2024-2027 年公司歸母淨利潤分別不低於15 億元、17.25億元、19.84 億元、22.81 億元。此次分紅規劃與激勵計劃的出臺爲公司未來業績目標和分紅提供了雙重保障。
天然氣上中下游一體化佈局，保障主業穩健增長：
公司已逐步形成上游資源、中游運輸、下游客戶一體化佈局的天然氣產業鏈模式。資源端，公司擁有“海氣+陸氣”雙資源池，海氣方面，公司依託自有的東莞市立沙島接收站，與馬石油和ENI 已簽訂LNG 長約，保障氣源價格穩定，同時憑藉自由傳播船舶運力，向國際市場採購現貨以滿足需求缺口；陸氣方面，截至2023 年底，公司自主控制的LNG 產能規模達70 萬噸。運輸端，截至2023 年底，公司東莞市立沙島接收站可實現年週轉能力LNG150 萬噸、LPG150 萬噸；自主控制8 艘船舶運力，其中4 艘LNG 船舶和4 艘LPG 船舶，年週轉能力預計達400-500 萬噸，中游核心資產是公司擁有多元化天然氣資源的關鍵支撐。客戶端，公司海氣長約主要匹配國內直接終端用戶，自產LNG匹配加氣站用戶，海氣現貨匹配國內燃氣電廠及國際、國內分銷客戶。
多元化的氣源疊加良好的客戶匹配，公司天然氣主業順價能力較強，單噸毛利穩定性較高，支撐公司主業穩健增長。
特種氣體疊加能源服務，新興業務加速驅動增長：
公司落實“一主兩翼”戰略，圍繞天然氣主業拓展特種氣體和能源服務兩大新興業務。特種氣體方面，公司積極佈局包括氦氣、氫氣生產和銷售，據年報披露，2023 年公司高純度氦氣產銷量達30 萬方，佔國產氦氣產量的比例達10%，進入國產氦氣規模第一梯隊；同時，2023年公司成功海南商業航天發射場特燃特氣配套項目，爲火箭發射提供液氫、液氧、液 氮、氦氣、高純度液態甲烷等產品，該項目爲我國商業航天發射場首個特燃特氣綜合配套項目，特氣業務實現突破。能源服務方面，截至2023 年底，公司運營超過110 口天然氣井(近80個作業平台)，以及3 個天然氣回收處理配套服務項目（處理規模約172 萬方/天）。
投資建議：
依據公司限制性股權激勵計劃與員工持股計劃業績考覈目標，我們預計公司2024-2026 年收入分別爲298.21 億元、316.95 億元、344.50億元，增速分別爲12.3%、6.3%、8.7%，淨利潤分別爲15.66 億元、17.69 億元、20.26 億元，增速分別爲19.9%、13.0%、14.5%，成長性突出；維持買入-A 的投資評級，給予2024 年12 倍PE，6 個月目標價爲29.88 元。
風險提示：海外氣價大幅波動風險、項目投產進度不及預期風險、匯率波動風險、下游需求不及預期風險。