快遞龍頭之一極兔速遞在業績報喜後不久又傳利好，公司正式進入港股通交易標的證券名單。
5月29日，據深交所公告，深港通下的港股通標的證券名單調整，調入極兔速遞-W，自2024年05月29日起生效。同時，滬港通下的港股通標的證券名單也將極兔速遞-W調入，自2024年05月29日起生效。
極兔進入港股通意味着，內地投資者將可以直接參與交易極兔速遞。港股通爲大陸投資者提供了直接投資香港上市公司的渠道，能夠有效吸引更多來自中國大陸的個人和機構投資者，不僅增加了股票的交易量和市場流動性，同時也有助於極兔速遞優化股東結構，提高公司治理水平。
上市以來，極兔速遞無論是股價表現還是市值規模，都給投資者眼前一亮。今年又頻出利好，交出靚麗業績後，又被納入港股通，極兔速遞快速狂奔背後是極兔堅持全球化戰略以及業務創新。
早在四月底極兔速遞股票正式解禁時，就有少數觀點擔心極兔速遞股價會受影響，目前看來，這些擔憂屬實多慮。事實上，解禁後極兔速遞股價不僅穩步上漲，近期又迎納入港股通利好，這將進一步增強市場對極兔速遞的信心。在全球化業務高速增長的利好提振下，極兔速遞進入了新一輪發展週期。
隨着公司業績的持續向好，以及全球戰略佈局的不斷深入，市場對極兔速遞的認可度不減反增。此外，被納入港股通通常意味着公司符合嚴格的監管和審查標準，如市值、流動性和公司治理等要求，這可以增強投資者對公司治理水平和合規性的信心。
通過極兔納入港股通可以看出，儘管港股市場尚未走出低迷，但極兔速遞依舊是港股快遞出海的稀缺標的。一方面，在東南亞龍頭地位持續穩固的基礎上，極兔在中東、拉美、北非等新興市場加速增長，另一方面，在全球業務量最大、競爭最激烈的快遞市場中國，極兔首次盈利，標誌着極兔速遞的規模效益開始顯現。
根據極兔上市後的首份年報和一季度報，2023年，極兔速遞實現高質量增長，業務體量擴大，運營效率和服務質量全面提升。據極兔上市後向市場交出的首份業績顯示，2023年極兔營收同比增長約22%至88.49億美元，包裹處理量較同比增長22%至188億個。中國市場收入同比增長27.7%至52.29億美元，包裹處理量同比增長27.6%至153.4億件。值得注意的是，在競爭激烈的中國市場，極兔速遞中國市場在2023年實現了巨大突破，毛利和經調整EBITDA均轉正。
今年一季度，極兔速遞延續了去年業績向好的趨勢，第一季度包裹量顯著增長，同比提升48.5%，日均包裹量達到5530萬件，業務增速位居通達系第一，表現亮眼。快遞物流專家趙小敏向藍鯨財經記者表示，目前從季度業績來看，極兔可能是發展最快、增速最快的快遞公司，這符合我們之前的判斷。雖然官方預計中國快遞行業全年增速是8%，但我們預計行業增速在10.5%以上，對極兔來說是有機會大幅跑贏行業增速的。
更難能可貴的是，在宏觀經濟形勢充滿挑戰的外部形勢下，極兔速遞精準把握行業發展機遇，緊跟各大電商出海的步伐，在海外成爲爲數不多擁有末端快遞網絡的電商快遞。在海外新市場，極兔速遞積極拓展與電商平台的合作關係，不斷完善及強化當地的基礎設施建設，包裹量顯著增長，成爲除當地的郵政快遞和國際物流巨頭外又一具有較強競爭力的品牌。
在一系列積極的舉措推動下，極兔速遞後續有望延續業績向好態勢，盈利能力有望持續增強。浙商證券研究報告就指出，考慮極兔速遞在東南亞市場繼續保持競爭優勢，隨着件量增長，新市場規模優勢顯現以及中國市場行業價格競爭有望同比趨緩，我們預計極兔速遞2024-2026 年歸母淨利潤分別爲-3.43/1.47/1.98億美元，對應PS分別爲1.2倍、1.1倍、0.9倍，維持增持評級。
全球化規模優勢凸顯長期投資價值
起家於東南亞的極兔速遞由於很早就進入了海外市場，積累了大量海外市場運作經驗，是目前國內全球化步伐最快的快遞物流企業。作爲一家全球物流服務提供商，極兔速遞的快遞業務目前橫跨東南亞、中國、中東、北非、拉美共計13個國家。2023年，公司在東南亞、中國和新市場的市場佔有率和收入較上一年均有增長，其中東南亞連續4年市場佔有率排名第一。得益於極兔在這些市場的快速增長，公司2023年全年總收入爲88.49億美元，較2022年全年72.67億美元同比增長約22%。全年共計處理188億個包裹，較2022年的146億個包裹增長29%。
在東南亞市場，按包裹量計，極兔2023年市場份額爲25.4%，較2022年的22.5%提高2.9個百分點，連續四年排名第一。其中包裹量爲32.4億件，同比增長28.9%，全年收入同比增長10.56%至26.33億美元。
業績增長背後是極兔速遞在東南亞市場採取了一系列積極有效的舉措，極兔速遞在東南亞和多個電商平台建立良好的合作關係，以各種方式賦能電商合作伙伴。極兔速遞方面表示：“例如，我們通過在印度尼西亞、馬來西亞、越南、菲律賓、泰國等國家提供快遞服務，爲電商合作伙伴提供巨大的網絡承載力，解決旺季派送難題。2023年雙十二期間，公司在東南亞各國處理單日峯值超過1600萬件包裹。”
此外，隨着極兔速遞海外市場規模不斷擴大，規模化優勢也開始凸顯。快遞行業是規模經濟顯著的行業，極兔速遞包裹量的顯著增長進一步提高了轉運中心、網點和車輛等關鍵基礎設施和資源的利用效率，促進了規模效應。2023年，極兔速遞在東南亞的平均單票成本穩步下降，從2022年的0.76美元降低到2023年的0.67美元。與此同時，2023年極兔速遞在東南亞包裹的平均投遞時間同比2022年縮短6.5%，客訴率也持續下降。極兔速遞憑藉優秀的服務質量，進一步拓展並維護客戶，獲得社會各界的諸多認可。
對於海外市場，極兔速遞一方面將通過提供高質量的服務及具有競爭力的價格，進一步提升在東南亞市場份額、夯實龍頭地位。對於其他新興市場，極兔速遞將重點關注中東、拉美等高增長潛力市場，力爭抓住中國電商出海這一歷史機遇，同時深化本土化能力。
隨着極兔速遞出海步伐加快，趙小敏也建議：“極兔在東南亞繼續保持競爭力之外，在佈局全球其他區域的時候，考慮當地的法律、文化、宗教的不同，結合國際形勢的變化，穩紮穩打，確保佈局一個區域成功一個區域。”
正因爲極兔速遞在海外市場的獨特優勢，因此極兔的估值與大多數業務集中於國內市場的快遞企業不可“同日而語”。業內人士指出：“極兔的價值的評判不宜用國內快遞公司的方法去預估，單獨的票量與單價模型不能體現極兔在海外市場存在的價值，應該綜合評估其海外成長的可能性，可以多觀察極兔在海外的業務與財務表現。從目前極兔速遞國內和國外業務綜合來看，我們覺得極兔速遞還有很大的增長空間，值得做長線投資。”
中國市場首次盈利，基本面持續向好
不僅在東南亞等海外市場，作爲極兔速遞最重要的新興市場中國市場同樣戰績斐然，尤其是在利潤這一關鍵指標上實現了盈利，這亦說明極兔速遞中國戰略的正確性以及前景向好的趨勢。
在中國市場，極兔速遞通過戰略收購、多元化的產品與服務以及精細化運營，在提高市場佔有率的同時，盈利能力和服務質量也顯著提升。
按包裹量計，2023年公司在中國市場的市場份額爲11.6%，較2022年提升0.76個百分點。2023年，公司在中國處理的包裹量爲153.4億件，同比增長27.6%，超過行業增速，全年收入同比增長27.7%至2023年52.29億美元。
值得注意的是，極兔速遞中國市場在2023年實現了巨大突破，毛利和經調整EBITDA均轉正。在2023年中國快遞行業競爭激烈、行業價格同比出現較大降幅的情況下，極兔速遞的單票收入較前一年保持穩定，主要源於極兔速遞優化了不同電商平台包裹量結構，獲取更多優質客戶，同時逆向件和散單件佔比逐步提升，進一步穩定了公司的整體單票快遞收入。與此同時，得益於業務量增長帶來的規模效應和精細化運營管理，極兔速遞的單票快遞成本持續下降，從2022年的0.40美元下降到2023年的0.34美元。
此外，極兔速遞不斷提升服務質量，在各種物流服務意見調查中，極兔速遞均維持較高滿意度。根據國家郵政局披露的公開數據，公司2023年的平均申訴率爲0.54，在中國主要快遞運營商中最低，遠低於行業的平均水平4.45；2023年公司申訴處理工作綜合指數爲99.43，高於行業的平均水平97.09。
隨着極兔速遞在中國市場上實現首次盈利，極兔速遞未來對中國市場的佈局策略也引起業內關注。趙小敏認爲：“極兔2023年業績顯示中國市場首次盈利，我認爲極兔接下來的核心目標還不是盈利，而是進一步加大市場份額的提升。今年是快遞行業競爭從價格、到服務、到系統化解決方案的轉折之年，對極兔來說是一個非常好的機會，首先是要把市場份額、市場競爭力放在第一位，第二是進一步提升收入規模，第三是在客戶渠道上進一步整合，打造出自己的差異化競爭優勢，最後才是盈利。”極兔速遞方面也表示，在中國市場，極兔速遞將通過提高服務質量、改善品牌形象，以觸達更多高質量客戶。
抓牢電商出海紅利，股價有望持續上揚
復盤極兔速遞的發展策略，與電商發展高度綁定是極兔速遞成功秘訣之一。面對電商行業蓬勃發展的市場機遇，作爲獨立的電商賦能者，極兔速遞將持續投入、全面提升綜合實力，抓住行業高速增長帶來的歷史性機遇。
極兔速遞首席財務官鄭世強就指出：“2023年，公司業績表現積極穩健，收入增長強勁，盈利能力大幅提升，現金流持續改善，財務狀況更加健康。從2024年到2028年，全球電子商務零售交易額的年複合增長率預計將達到9%。在我們快遞業務覆蓋的13個市場中，每個市場的電商增長速度均超過了這一全球平均水平。我們將積極把握這一巨大的市場機遇，結合我們在各地的優勢及市場地位，制定具有針對性的市場策略，以最大化地利用這一增長趨勢，持續實現增長，爲股東創造更穩健的回報。”
在電商發展中，電商出海紅利將成爲極兔速遞不可忽視、必須抓住的歷史機遇。當下，跨境電商的勢頭正猛，Temu、Shein和Tiktok shop都加速了出海的步伐，海外電商增長迅速，而極兔速遞是市場上爲數不多的擁有廣泛末端快遞網絡佈局能力的公司，也必將成爲這輪電商出海紅利的主要受益者。
國海證券研究報告就指出，跨境電商物流三重紅利，“點”、“線”、“面”三類企業蘊藏巨大投資價值。中國進出口成爲跨境物流服務業基本驅動力，在品牌出海的催化下迎來紅利，下游物流全鏈條受益，尤其中國及東南亞跨境電商市場值得重視。當下，跨境電商物流面對三重紅利，增長紅利、價格紅利、模式升級紅利。最享增長紅利的是倉和快遞，供給約束性最強的賽道是運力，貨代企業模式升級亦帶來投資價值，物流全鏈條“點”公司（倉），“線”公司（幹線，即運力及貨代），“面”公司（快遞）均有投資機會。其中極兔速遞爲紅利價值的“面”公司標的，業務主要佈局中國及東南亞，有望充分受益於跨境電商紅利。
近年來，極兔速遞抓住東南亞、中國及新興市場電商發展紅利期，在實力雄厚投資方、經驗豐富且善於把握機遇的團隊加持下，利用創新的代理模式快速擴張。據弗若斯特沙利文，2022年極兔速遞在東南亞市佔率22.5%，排名第一；在中國地區市佔率10.9%排名第六，新興市場市佔率亦快速提升。公司在創新的代理人輕重資產結合的模式下，把握市場紅利，有望繼續保持增長態勢。
對於如何把握電商出海紅利及未來佈局策略，極兔速遞方面表示，公司將提供定製化服務以滿足平台多樣化的需求，通過具有競爭力的價格幫助平台進一步降低履約成本，持續與電商平台探討開發新產品和新的合作模式。其次，公司將擴大自有車隊規模，增加幹線運輸線路，在關鍵交通樞紐地區購置土地，擴建轉運中心及倉儲設施。在東南亞和中國，公司將爲網絡合作夥伴提供培訓和技術支持，提升整個網絡的綜合實力。在新市場，極兔速遞將進一步提高網絡覆蓋的深度和密度。此外，極兔速遞將持續優化轉運中心佈局和路由規劃，增加對自動化設備和人工智能技術的投入，規範操作流程，提高全網人效，進一步提升運營效率和服務質量。最後，極兔速遞將通過全面分析選擇高潛力市場，重點關注中東和拉美地區。同時，將密切關注極兔的客戶在全球市場的迅速拓展，謹慎選擇合適時機進入新市場，確保服務與客戶需求同步增長。
可以預見，隨着業務向好，業績提升，極兔的股價也有望穩步上升。加上此次納入港股通，市場上極少數關於解禁帶來的股價不穩擔憂也早已煙消雲散。專家更是指出極兔速遞目前股價被低估，仍有很大增長空間。趙小敏表示：“無論是中國市場，還是國際市場，目前市場上互聯網、大物流的公司股價表現都是低於預期，極兔也是在這樣的範圍內。我認爲極兔的股價波動結束後，會有相對平穩的表現。當然對極兔來說，它也可以採取增持或者回購的措施，或者向市場展現新的故事，讓市場看到更廣闊的發展前景。”
極兔速遞執行總裁樊蘇洲表示：“2024年，我們將致力於持續提升市佔率，加深與電商平台的合作，強化基礎設施建設，提高運營效率，並加大對科技創新和可持續發展的投入。‘在一起，有未來’是我們初心不變的口號，管理層將和全體員工共同努力，爲客戶、股東和社會持續創造價值。”
（文章來源：藍鯨財經）