日前，造紙行業的龍頭企業玖龍紙業（02689.HK）宣佈，公司已與第三方發行機構簽訂了一份證券發行協議，將發行一隻總價4億美元的優先永續資本證券，年利率爲14%，期限爲三年，即2024年6月11日至2027年6月11日。
公告顯示，公司創始人、實際控制人、董事長、執行董事張茵已認購絕大多數的債券，同時公司執行董事張成飛、劉晉嵩也已認購該等證券。
公告還指出，這一優先永續資本證券將不會根據美國證券法登記，將以離岸交易方式於美國境外發售，且未辦理登記的證券將不可在美國境內發售或出售，也不計劃面向歐洲、英國投資者發售，且不會向香港公衆人士發售。
對於本次融資用途，玖龍紙業稱，公司本次證券發行旨在籌集資金，經扣除就是次發售應付的費用及佣金以及其他開支後，證券發行的所得款項總額爲四億美元，將用於現有銀行貸款及其他貸款再融資，並作一般企業用途。
高達14%的年利率自然引起投資者的關注，在股吧平台上，有投資者直接提問公司“堅決反對14%的年利率，銀行貸款年利率4%左右，憑什麼損害我們持股人的利益？”
據相關報道，2019年至2020年間，包括理文造紙（02314.HK）、雅居樂集團（03383.HK）、吉利汽車（00175.HK）、佳兆業集團（01638.HK）、中國光大控股（00165.HK）等在內的多家港股上市公司都曾發行過優先永續資本證券，涉及房地產、汽車、紙業等領域，但這些公司發行的優先永續資本證券年利率基本維持在3%-8%之間，10%以上的年利率都很少見。
其中，理文造紙與2019年5月發行了3億美元的優先永續資本證券，以100%的發行價在香港聯交所上市，年利率爲5.5%。2019年11月，雅居樂集團與匯豐、渣打銀行等機構就證券發行訂立認購協議，發行2億美元債券，年利率是7.75%。同月，吉利汽車也與多家銀行等簽訂認購協議，該公司發行5億美元優先永續資本證券，發行價是證券本金的99.641%，年利率是4%，該公司債券也是在新加坡證券交易所上市。
到了2020年9月，佳兆業集團宣佈於新加坡證券交易所發行2億美元的優先永續資本債券，年利率是10.875%。一個月後，中國光大控股與聯席牽頭經辦人訂立認購協議，內容有關發行本金總額爲3億美元的優先永續資本證券，年利率爲3.8%。
另據每日經濟新聞報道，玖龍紙業方面工作人員曾指出，定價參考了市場的公開價格，並表示“參考一般民企、沒做評級、同類型的優先永續資本證券，用美元發行，其實大約都在這個區間”。對於部分股民的質疑，該工作人員則表示，不針對個人觀點作回應。
值得注意的是，玖龍紙業是一家典型的家族企業，公司由張茵家族所控制，公司執行董事張成飛、劉晉嵩分別是張茵的弟弟和兒子。此外，公司管理層中還有多位張茵家族成員。而本次發行優先永續債，有多位控制人家族成員參與認購，並且還認購了絕大多數的債券，自然也引起投資者的討論。
根據公開消息，玖龍紙業成立於1995年，總部位於中國廣東省東莞市，2006年於香港聯交所主板上市，目前爲全球產能排名第一的造紙集團和林漿紙一體化的龍頭企業，主要產品爲各類環保包裝紙、高檔全木漿紙及其上下游產業鏈。
業績數據顯示，2023財年（即截至2023年6月30日止的12個月），公司銷售收入約567.39億元，同比減少了12.1%；淨虧損爲23.83億元，而2022財年則是盈利32.75億元。據了解，這也是玖龍紙業上市十餘年來首次出現年度虧損。（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）