核心觀點：
廣州資產計劃增持越秀地產不超過2%。24 年6 月3 日，越秀資本（000987.SZ，越秀集團持股44%）發佈公告，授權子公司廣州資產以自有資金通過二級市場收購越秀地產（00123.HK）股票，總規模不超過5.565 億人民幣，佔比不超過越秀地產總股本2%，授權期1 年。
按近20 個交易日越秀地產平均收盤價5.04 港元/股及0.91 人民幣/港元匯率計算，收購2%股份所需資金爲3.69 億人民幣，僅佔規劃總額的66%，本次收購資金準備充裕，且考慮了充分的價格上漲空間。
加強股東聯繫，深化合作共贏。廣州資產主要開展不良資產管理業務，本次收購一方面看好越秀地產發展前景及投資價值，另一方面旨在通過戰略投資推進“不良+房地產”業務模式，與越秀地產探索合作共贏。
而越秀地產作爲廣州市地方國企，在股東支持下，“6+1 多元拿地”已成爲公司在當前市場環境下投資力度及質量的重要保障。本次增持進一步加深越秀地產與股東及廣州國資委的聯繫，優勢互補、合作共贏。
越秀地產經營穩健，能力突出。越秀地產是Top30 中唯一一家21 年市場下行以來仍維持銷售規模正增長的房企，近年來拓展積極、土儲充足優質，“517 新政”及後續核心城市的政策跟進，疊加股東的大力支持和自身優秀的運營管理能力，公司規模、收入、業績具備較大彈性。
盈利預測與投資建議。預計24-25 年歸母淨利潤35 億元/40 億元，同比 +10/+14%，對應PE 爲6.5x、5.7x，維持合理估值對應23 年末歸母淨資產0.6 倍PB，對應合理價值9.12 港元/股，維持“買入”評級。
風險提示。單一市場波動影響；行業景氣恢復不及預期影響銷售及利潤率；房價預期不足導致銷售毛利率承壓；政策環境改善速度不及預期。