美債收益率近期的下跌傳達了一個微妙的信號，即聯儲局是否需要降低借貸成本來支撐經濟。
受經濟活動放緩可能緩解通脹壓力的證據推動，美國國債收益率週二連續第四個交易日下跌。在2024年的大部分時間裏，這種現象都會被股票投資者視爲好消息，因爲它減輕了聯儲局利率維持在23年來最高水平的壓力。
然而，現在債券市場似乎正在發生微妙的轉變，焦點變成聯儲局是否需要降低借貸成本來支撐經濟。如果聯儲局最終是因爲經濟出現裂縫才被迫降息，那麼股票投資者可能就高興不起來了。
這與僅僅一週前的觀點截然不同，當時美國國債收益率的漲幅撼動了股市，交易員擔心政策制定者可能還需要數月積極的通脹數據，才能將聯儲局基準利率目標從目前的5.25%至5.5%區間下調。
紐約債券承銷商Roosevelt & Cross的執行副總裁兼市政交易主管約翰·法拉韋爾（John Farawell）表示：“市場開始傾向於聯儲局將盡早開始降息。這就像我們原本以爲經濟正在實現某種軟着陸，但現在又回到了可能需要聯儲局伸出援手的地步。”
週一和週二公佈的最新經濟數據也凸顯了這一點。週一，美國供應管理協會（ISM）公佈的5月份製造業採購經理人（PMI）指數錄得48.7，低於預期的49.6%，原因是經濟活動停滯。週二又有消息稱，美國4月份的就業崗位空缺數量降至810萬，也低於經濟學家的預期，表明勞動力市場正在降溫。
儘管這些數據還不足以明確表明經濟衰退即將到來，但週二債券市場重新意識到，經濟的任何放緩都可能嚴重到需要聯儲局在幾個月內採取降息行動。
芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨交易員將聯儲局9月份至少降息25個點子的可能性推高至65.7%，而前一天爲59.6%。與此同時，據彭博新聞社報道，掉期交易反映出聯儲局自11月開始降息的可能性較高。
Truist Advisory Services駐弗吉尼亞州的固定收益部門董事總經理奇普·休伊（Chip Hughey）表示：“過去幾個交易日美國國債收益率的下跌是對一系列數據的反應，這些數據顯示經濟確實正在降溫。”他指出，“職位空缺降至三年多以來的最低點，加之此前數據顯示住房、支出和製造業活動低迷，似乎表明聯儲局歷史性緊縮週期的影響正在慢慢顯現。”
雖然聯儲局希望看到更多可持續的反通脹證據，但休伊在一封電子郵件中寫道：“如果近期經濟趨勢持續下去，這將與聯儲局不願進一步加息而是在今年晚些時候開始降息的預期一致。”他認爲，“美國國債收益率回落是對這一情況發生的可能性上升的重新校準。我們仍然預計聯儲局將在9月的FOMC會議上啓動首次降息。”
週二，2年期、10年期和30年期美國國債收益率均連續第四個交易日收低。10年期和30年期美國國債收益率分別收於4.335%和4.483%，爲兩個月以來的最低水平，兩者創下了自2月1日以來的最大四日跌幅。值得注意的是，長期債券收益率的走勢往往反映了債券市場對經濟前景的更廣泛看法。
短期債券收益率的同步下跌則發出了有關短期利率的信號，這表明聯儲局可能需要開始降低利率。週二對政策敏感的兩年期美國國債收益率收於4.77%，創下自5月6日以來的最大四日跌幅。
編輯/emily