本文来源：时代财经 作者：雨辰

时隔8年，日出东方将曾经卖掉的子公司又买回来了。

5月31日，日出东方（603366.SH）发布公告，拟以1480万元收购连云港仲米贸易有限公司（以下简称“仲米贸易”）持有的江苏赫尔斯镀膜技术有限公司（以下简称“赫尔斯”）100%的股权。

公开资料显示，日出东方2012年上市，旗下拥有太阳雨、四季沐歌和帅康三大品牌，其实控人为徐建新，而仲米贸易是徐建新亲属控制的企业，两大股东分别为徐建新的嫂子和妻妹夫。

且需要提及的是，根据日出东方公告，赫尔斯本就由日出东方于2010年参与出资组建，且日出东方为控股股东，占比83%，直到2016年赫尔斯被转让给了仲米贸易。

收购实控人亲属企业

时间回溯到2010年4月，日出东方（彼时为日出东方太阳能股份有限公司）、与王俊华、王雪华共同出资组建赫尔斯，注册资本为5000万元，其中日出东方出资4150万元，占注册资本的83%；王俊华出资800万元，占16%；王雪华出资50万，占比1%。

不过，截至目前，赫尔斯的实缴资本仅600万元。

图片来源：天眼查

2016年9月，日出东方、王俊华、王雪华将所持赫尔斯股权均以1.00元/单位注册资本的价格转让给仲米贸易，转让总价共计5000.00万元。

需要提及的是，2016年的股权转让交易并没有在日出东方过往披露的公告中找到。

而交易对手方仲米贸易经营范围包括计算机硬件、计算机配件、通讯设备销售等。报告显示，仲米贸易在2023年全年以及2024年1月至3月期间，未产生任何营业收入，且分别录得了-800元和-200元的净利润。

且仲米贸易的两大股东分别为朱善云与何仲米，前者为徐新海（徐建新之兄）之妻，后者为徐建新妻妹的丈夫。

也就是说，股权转让给亲属8年后，日出东方又要以现金1480万元将赫尔斯的股权“回收”。

一来一回间，日出东方是何考虑？6月3日，时代周报就相关疑问向日出东方发送采访提纲，截至发稿，对方尚未回复。日出东方在公告中表示：“为进一步降低成本、提高效率、规范运作，公司收购赫尔斯有利于增强平板型太阳能生产的协同性和互补性。”

图片来源：日出东方公告

而作为此次的交易标的，赫尔斯系专门从事太阳能吸热材料研发、生产和推广的企业，主要产品为太阳能选择性吸热膜（黑膜）和太阳墙空气集热器。记者从知情人士处得知，赫尔斯前两年的销售规模稳定在每年约200多万平方米左右，其主要客户群体为平板太阳能领域的企业及工厂。

“最大的客户为日出东方，此外，山东的金乐以及天津的金久亦是公司的重要客户”，上述知情人士对记者表示。

根据2016年年报，日出东方对赫尔斯的应付账款为223.16万元。此后的每一年，日出东方也都在向赫尔斯进行材料采购。2017年至2023年，日出东方对赫尔斯的应付账款期末账面余额依次为618.42万元、767.27万元、949.61万元、365.25万元、218.97万元、976.88万元以及0.90万元。

不过，财务数据显示，赫尔斯目前盈利能力一般。数据显示，赫尔斯2020年至2023年分别实现营业收入3585.43万元、6961.27万元、 5634.16万元及5274.00万元，净利润分别为-102.07万元、-27.62万元、 187.10万元、19.74万元。

从估值的角度来看，赫尔斯100%股权转让价款为人民币1480万元，较其净资产账面价值1292.29万元增值率为14.53%，溢价187.71万。

业绩增长乏力

股权转让后又“回收”的行为对于日出东方来说，并不是第一次发生。

早在2022年4月份，日出东方全资子公司太阳雨集团有限公司将太阳雨工程公司49%的股权转让给坚朗五金（002791.sz），而同年11月份又从坚朗五金手上收回了太阳雨工程公司49%的股权。

且记者注意到，自2017年起，日出东方就开始热衷于对外收购和出售资产，2019年开始逐渐变得频繁。

图片来源：wind

其中最重要的当属对浙江帅康电气股份有限公司（以下简称“帅康电气”）的收购。2017年，日出东方出资7.35亿元收购帅康电气75%的股权，形成4.98亿元商誉。2018年1月，公司再次出资1.62亿收购了帅康电气15%的股权，帅康电气成为日出东方持股90%的子公司。

2018年，帅康电气商誉减值2.43亿元，日出东方则于当年实现归母净利润-5.05亿元。2023年，帅康电气及其子公司净利润亏损3440.65万元，计提商誉减值9686.34万元。

整体来看，日出东方的业绩已是增长乏力。 Wind数据显示，自2019年至2022年，公司归母净利润的增速就已大幅放缓，尤其是在2021年直接下滑至24.92%，而自2023年起，其归母净利润同比更是开始呈现下滑态势。

2023年，日出东方实现营业收入48.42亿元，同比增加24.24%；实现归母净利润2.09亿元，同比下降19.49%。

2024年第一季度，公司实现营业收入7.30亿元，同比下降16.25%；归母净利润亏损0.52亿元，同比大幅下降386.66%，扣非净利润同比下滑283.56%。

即便如此，日出东方的投资收益仍呈逐年上升态势。Wind数据显示，2019年—2023年，日出东方投资收益合计分别为0.67亿元、1.41亿元、1.73亿元、2.47亿元和2.89亿元。而对应年份内，公司的营业利润分别为0.97亿、2.11亿、2.25亿、2.84亿、2.32亿。

也就是说，投资收益撑起了日出东方近几年业绩的半边天。

图片来源：wind

二级市场方面，日出东方的股价曾在2015年6月5日最高达到19.70元/股，最低在2018年10月19日跌至2.96元/股。截至2024年6月5日收盘，日出东方下跌3.49% ，报收3.87元/股。