■業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
G-7ホールディングス＜7508＞の2024年3月期の連結業績は、売上高で前期比9.1%増の192,992百万円、営業利益で同6.4%増の6,920百万円、経常利益で同7.4%増の7,318百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同35.3%増の5,175百万円となった。売上高は業務スーパー事業や精肉事業がけん引して過去最高を連続更新し、会社計画比でも4.3%上回って着地した。一方、利益面では車関連事業が暖冬による冬用タイヤの販売低迷等により減益となったことが響き、会社計画には届かなかったものの、業務スーパー事業を中心にその他の事業が伸長したことにより2期ぶりの増益に転じた。
売上構成比の変化により売上原価率は前期比0.8ポイント上昇したものの、販管費率が増収効果によって同0.7ポイント低下し、営業利益率は同0.1ポイント低下の3.6%となった。販管費の主な増減要因は、光熱費が電気料金の高騰による補助金制度によって6億円減少した一方で、従業員の処遇向上や教育費の増加等により人件費が10億円増加したほか、建築資材高騰に伴う出店コストの上昇等により減価償却費が6億円弱増加した。EBITDA（償却前営業利益）マージンは、前期から0.1ポイント上昇している。なお、親会社株主に帰属する当期純利益の増益率が大きくなっているのは、前期に特別損失として計上した役員退職慰労金500百万円が無くなったほか、減損損失が455百万円減少したこと、2024年3月期に投資有価証券売却益127百万円を計上したことなどが要因だ。
2024年3月期の出退店動向については、新規出店が24店舗、退店が13店舗となり期末店舗数は608店舗と前期末から11店舗の増加となった（前期は新規出店が27店舗、退店が30店舗）。新規出店の内訳は、「業務スーパー」9店舗、「お肉のてらばやし」12店舗、マレーシアの「バイクワールド」2店舗、「シャトレーゼ」1店舗となっている。
(1) 車関連事業
車関連事業の売上高は前期比6.3%増の43,386百万円と過去最高を連続更新したものの、経常利益は同28.0%減の1,598百万円と2期連続で減益となった。売上高は、G-7.CrownTradingの海外向け中古自動車販売の好調により増収となったが、利益面ではG-7・オート・サービスやG-7バイクワールドが足を引っ張った格好だ。
G-7・オート・サービスの業績は、前期から売上高で約1%の減収、経常利益で2ケタ減益となった。暖冬の影響で好採算の冬用タイヤやタイヤチェーンなど冬季用品の販売が低調に推移したことや、これに伴うタイヤ取付工賃などのサービス収入の減少が主因だ。月次売上高の前年同月比の伸び率は、2023年12月及び2024年1月がそれぞれ10%を超える減少率となっており、冬季商戦が低調だったことが窺える。
主なカテゴリー別の前期比売上増減率は、タイヤが5.1%減、カーAVが7.5%減、サービスが1.7%減、アクセサリーが0.9%減となった一方で、ドライブ需要の回復によりオイルが8.5%増、バッテリーが7.4%増と消耗品については伸長し、車買取・販売についても2.2%増と堅調だった。店舗の出退店はなく期末の「オートバックス」店舗数（国内）は、前期末比横ばいの69店舗となった。なお、既存店売上高は前期比1.1%減で、オートバックスグループ全体の国内既存店売上高（同0.2%減）とほぼ同様の動きとなった。「オートバックス」以外では、洋菓子の「シャトレーゼ」を1店舗出店して合計2店舗となったが業績への影響は軽微であった。
G-7バイクワールドは前期比で1割弱の減収となり、利益面でも減収に伴う売上総利益の減少が響いて減益となった。新型コロナウイルス感染症拡大の収束に伴いバイク通勤需要がピークアウトしたことや、夏場に酷暑が続き客足が低迷したことが減収要因となった。既存店売上高は前期比8.7%減となったが、月次売上高の前年同月比伸び率は、2024年3月に0.7%増と17ヶ月ぶりにプラスに転じるなど、直近は下げ止まってきたように思われる。期末の店舗数は、前期末比横ばいの15店舗となった。
海外事業のうち、自動車輸出販売を行うG-7.CrownTradingは為替の円安が追い風となり前期比約2倍の増収となり、利益も増益となった。一方、マレーシアで展開している「バイクワールド」も順調に収益を伸ばしており、2023年7月及び2024年3月に各1店舗を出店し、合計5店舗となった。マレーシアの「オートバックス」については増収となったものの想定よりも伸びは鈍く、3店舗のうち収益化しているのは1店舗にとどまった。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲）
■業績動向
2024年3月期業績概要
G-7 Holdings＜7508＞2024年3月期的合併業績爲：營業收入爲1929.92億元，比去年同期增長9.1%。營業利潤爲6.92億元，同比增長6.4%。經常利潤爲7.318億元，同比增長7.4%。歸屬於母公司股東的淨利潤爲51.75億元，同比增長35.3%。營業收入連續刷新歷史最高紀錄，在業務超市和精肉業務的推動下，即使按公司計劃，比上年增長4.3%也能達到。然而，在利潤方面，冬季汽車輪胎銷售低迷等因素使汽車相關業務的盈利受到衝擊，雖然沒有達到公司計劃，但在業務超市業務爲主導的其他業務增長的推動下，公司實現了盈利的增長，達到了兩期以來的增益。
由於銷售構成的變化，銷售成本率比去年同期上升了0.8個百分點，但銷售費用率由於增收效應而下降了0.7個百分點，營業利潤率爲3.6%，同比下降0.1個百分點。增減大宗銷售費用的主要因素是：雖然光熱費由於高額電費補貼政策而減少了6億元，但人工成本增加了10億元，如員工待遇改善和教育費用增加等。此外，隨着建築材料漲價，新店面租賃成本上升等，折舊攤銷費增加了約6億元。EBITDA (稅前息前攤銷前利潤) 邊際利潤率比去年同期上升了0.1個百分點。此外，歸屬於母公司股東的淨利潤增長率大大增加的原因是：去年同期計入了特別損失的500萬元役員退休獎勵金部分不復存在的因素，減值損失減少了4.55億元，2024年3月期計提投資有價證券出售收益1.27億元等原因。
關於2024年3月期的開店和關店動向：新增店面爲24家，關閉店面13家，期末店面數爲608家，比去年同期末增加了11家（去年同期新增店鋪27家，關閉店鋪30家）。新增店面中，“業務超市”9家，“肉類店”12家，馬來西亞的“摩托世界”2家，“CHAT NOIR” 1家。
(1) 汽車業務。其中，“AutoBax”沒有新店計劃，既定增長和高生產率有助於增加營收和利潤。儘管輪胎銷售態勢起着關鍵作用，但2025年3月期的預設是基於假定冬季輪胎銷售將恢復正常的平均降雪狀況進行的。值得一提的是，AutoBax集團旗下全國現有店的銷售額增長以舊年比較增長3.5%爲前提，預計幾乎同樣安排增長。
雖然與去年同期相比，車輛相關業務的收入創下了過去的最高記錄，增長了6.3%達到433.86億元，但經常利潤同比下降了28.0%，爲1.598億元，連續兩個會計期間下降。雖然由於G-7 CrownTrading的海外二手車銷售良好，銷售收入增加，但在利潤方面，G-7 Auto Service和G-7 Bike World的表現不佳。
G-7 Auto Service的業績，營收同比下降約1%，經常利潤同比下降兩位數。受溫暖冬季節輪胎和掛鏈零部件等冬季用品的銷售低迷以及相關服務收入減少的影響，而導致相關服務銷售量下降以及服務收入下降。月度銷售額同比下降率爲2023年12月和2024年1月均超過10%，可以看出冬季營銷不佳。
主要類別的銷售額增長率比去年同期爲：輪胎下降了5.1％，車載AV下降了7.5％，服務下降了1.7％，配件下降了0.9％，但隨着駕駛需求的恢復，油料增加了8.5％，電池增加了7.4％，消耗品上漲，車輛買賣也上漲了2.2％。沒有店鋪的新定點和退出店鋪，汽車後市場店內店的數量（國內）爲69家，與去年同期相比不變。此外，同既存店銷售額同比下降1.1%相比，整個AutoBax集團的國內既存店銷售額同比下降0.2%。除了“AutoBax”之外，在洋菓子店“CHAT NOIR”中，開了1家，總計2家，但對業績影響較小。
G-7 Bike World的營業收入下降了近10％，利潤也因下降的營業收入造成減少。造成營業收入下降的原因是：隨着新冠肺炎擴散的結束，自行車上下班需求達到了峯值，加上夏季天氣酷熱，客流量低迷。儘管既有店鋪的營業收入下降了8.7％，但月度營業收入同比增長率在2024年3月達到0.7％增長，逾17個月來首次保持正增長。期末店鋪數量與上期持平，爲15家門店。
在海外業務中，G-7.CrownTrading從汽車出口銷售中獲得了約2倍的增收益，由於匯率的變動增益。與此同時，“Bike World”在馬來西亞也在逐步提高收入，在2023年7月和2024年3月開設每個店鋪，共計5個店鋪。雖然增加了“Autobacs”在馬來西亞，但增長速度不及預期，3家門店中只有1家獲利。
（撰寫：FISCO客座分析師佐藤讓）
