行業深耕多年，競爭力多元：威勝信息聚焦智能電網、智慧能源、智慧路燈、智慧安防等領域，提供物聯網綜合應用解決方案，產業鏈分佈較廣且完善，在應用層、網絡層、感知層均具有核心產品，形成包括電監測終端、水氣熱傳感終端、通信網關、通信模塊以及電、水、氣、熱等智慧應用管理系統等產品。在技術創新上，公司在行業內處於技術領先者和標準制定者的地位。同時，公司具備較強的品牌優勢和客戶優勢，憑藉自主研發能力及可靠供應鏈質量，與國家電網、南方電網等央企建立了長期合作關係，在國網和南網中標排名前列。
聚焦新型電力系統建設，用電側市場投資佔比增加：2022 年中國智能電網市場規模爲979.4 億元，近五年CAGR 爲15.52%，規模快速擴大。電網市場投資額同步逐年上升，2023 年電網工程累計投資額同比增加5.25%。
“十四五”期間，國家電網計劃投入3500 億美元，推動電網轉型升級，南方電網計劃投入6700 億元，推動以新能源爲主體的新型電力系統構建，將帶動行業上下游需求增長。從各環節來看，用電側投資佔比居前，推動用電信息採集系統建設，爲公司業務增長帶來契機。
境外業務佈局具備增長高潛力，打造第二增長曲線：威勝信息在海外市場競爭力持續走強，電力AMI 業務步入高速增長階段，持續獲得非洲、埃及市場、孟加拉國市場項目。2023 年，公司新增老撾電力公司AMI 改造項目，和孟加拉新籤5000 萬合同，進一步凸顯公司在海外市場的認可度。
同時，截至2023 年，全球範圍內，威勝控股掛網運行的電錶產品已超過1 億臺，且已建立5 個全球研發與製造中心，分別位於墨西哥、巴西、坦桑尼亞以及中國的長沙和湘潭。投資額上，威勝控股的總投資將超過1050萬歐元，充分顯示出威勝控股的全球佈局戰略，有望使威勝信息同步受益。
投資建議：公司致力數字電網、數智城市業務發展，在此基礎上，公司順應全球產業發展趨勢，持續開拓海外業務，已經形成了海內外多元的競爭力。
我們看好公司的發展，預測公司2024-2026 年實現營收30.24 億元、39.50億元、50.79 億元；歸母淨利潤6.66 億元、8.33 億元、10.42 億元；EPS 1.33、1.67、2.08，PE 28.7X、22.9X、18.3X，維持“增持”評級。
風險提示：行業競爭風險；宏觀環境變動風險；新技術研發進度不及預期風險；政策落地不及預期風險；客戶集中度較高風險；應收賬款壞賬風險。