投資要點：
公司主要從事改性塑料產品的研發、生產和銷售。公司主要產品包括高性能改性尼龍、高性能改性聚酯、工程化聚烯烴及色母粒和功能性母粒等，廣泛應用於電動工具、汽車零部件、家用電器、電子電氣、辦公傢俱類製品等多個行業領域。公司憑藉優良的產品性能和穩定的產品質量，與世界知名企業建立了良好、穩定的合作關係，成爲全球改性塑料行業產業鏈的一員，技術和工藝水平持續提升，業務規模不斷增長。
總部研發能力不斷提升，2024 年新增改性塑料產能。截止2023 年，現有的產能利用率在77%左右，募投新建項目的土建工程已於2023 年下半年完成驗收，正在抓緊推進設備平台的建設、項目設備的安裝等環節。2024 年努力實現：（1）完成研發中心設備的安裝項目，到年底實現更加完善的總部研發能力；（2）完成4 條改性塑料生產線的安裝項目，實現3 萬噸新增產能，以及實現更加複雜工藝要求的生產能力。
預計2024 年多模塊收入增長，銷售人員數量有望增加。截止2023 年年末，公司現有員工數量190 人左右，其中銷售團隊16 人，研發團隊51 人，2024年計劃增加較多數量的銷售。隨着公司戰略的清晰，戰略落地支撐業務規模的增長，公司對銷售專業性和基礎性人才的需求較爲緊迫。公司預計2024年在電動工具、家用電器、汽車等模塊銷售收入都會有所增長。
盈利預測：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1.45、1.83、2.19億元，對應EPS 分別爲1.47、1.84、2.21 元/股。參考同行業可比公司估值，給予2024 年18-20 倍PE，合理價值區間爲26.46-29.40 元，給予“優於大市”評級。
風險提示：新建項目進度不及預期；下游需求不及預期；油價大幅波動。