公司完成華麗轉型，24年一季度實現扭虧爲盈公司是以新能源汽車爲主要業務的綜合型製造企業。歷經八年新能源研發與三年跨界合作，公司於2023 年Q4 迎來業務大幅增長，並於2024年Q1 實現扭虧爲盈。公司核心產品已經聚焦在AITO 問界系列上，圍繞25-60 萬元豪車價格帶，重點發力B/C/D 級別SUV 車型。
核心業務聚焦25-60 萬豪華SUV 市場
20 萬元以下產品多爲傳統產品線，正在戰略收縮，新產品爲藍電系列。
20-40 萬元市場規模大，公司主要佈局B/C 級車型，目前代表產品爲M5、M7。40-60 萬元市場，公司推出旗艦車型M9，樹立豪車的新標杆。
公司自身研發與治理能力強，疊加華爲軟/硬實力全面賦能公司在電驅、電控上具備較強自主研發能力，並推出新一代魔方平台。
公司現代化管理效率高，機制靈活提升公司積極性。華爲與公司全面合作，科技實力賦能公司；科技賦能之外，華爲在合作中具備銷售網絡、營銷策略、IPD 諮詢、供應鏈管理及資源池、產品經理五大職能。
堅持商業成功，四大驅動力推動量利齊升
深耕問界系列，改/新款持續煥發生命力；自有品牌和海外業務尚在蓄力階段，後續有望開啓新增長。規模效應與產品結構優化，提升公司利潤率；核心產品平台化設計、生產，提升效率和盈利能力。
投資建議
預計公司24/25/26 年營業收入分別爲1328.96/1677.70/1935.87 億元，歸母淨利潤分別爲61.82/112.44/142.44 億元，對應PE 分別爲21.72/11.94/9.43 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
新車銷量不及預期、乘用車行業風險、費用管控不及預期等。