召開李寧科技大會，全面展示科技之路
近期李寧召開2024 李寧科技大會，是李寧品牌歷史上首次集中展示李寧在科技創新方面的歷程與成果。
六大獨有創新科技深度解密：分別爲碳核芯、最速曲線系統、極限?絲、超?、弜以及GCU。首發三大創新成果：絕影3 代跑鞋、競速跑鞋龍雀、防暴雨雙透納米科技，推動專業運動科技領域發展。同時，現場準備了20餘個深度互動裝置，爲觀衆提供現場沉浸式體驗。
1988 年李寧是最早創建獨立設計開發中心的中國運動品牌；2006 年品牌產品爲最早得到美國職業籃球聯賽實戰檢驗的中國籃球鞋；2009 年李寧羽毛球研發中心福建石獅成立；2012 年品牌推出最新材料減震科技“李寧雲”；2019 年“李寧?”科技重磅發佈；2024 年?絲科技平台升級，推出“極限?絲”。
研發專業功能性產品滿足多元需求，產品線實現全面升級公司長期致力於研發創新投入，專注於鞋類科技的迭代與提升。李寧碳核芯助力系統打破常規中底設計，引入創新的「全掌?」與均衡型板一體成型工藝。這一進步不但提升減震回彈效率，還增強運動時的推進力，大幅度改善賽場上的實戰表現。此外，公司升級後的全掌GCU 地面控制系統，其耐磨有效提高70%，乾燥環境下和潮溼環境下的止滑能力分別提升8%及30%，讓運動員更爲從容應對籃球運動中的急啓和急停的情況。
同時，「SAS 同步協調系統」及「獨立未來EVA 系統」也完成優化並更廣泛地運用於籃球鞋產品線中，有效提升運動過程中的動態貼合度，增強對多變節奏的應對能力，並通過穩定的支撐力保護足弓，進一步增強對運動員的專業保護。
此外，公司成功推出更輕彈的「ComfoamPlus」及重量更輕的「ComfoamLite」配方，大幅度減低鞋的整體重量並提升穿着舒適度。同時，公司研發具有吸溼速乾功能的專業產品，包括領先行業具速乾功能的紗線織造面料，先應用在跑步、訓練功能上衣上，及後應用延伸至全品類產品的包括運動上衣、運動褲、運動毛巾等，全面實現了紗線科技平台應用矩陣。
此前公司發佈24Q1 運營情況
24Q1 全渠道零售流水同增低單位數。分渠道看，線下渠道（包括零售及批發）同減低單位數，零售同增中單位數，批發同減中單位數；電商同增20%-30%低段。
截至2024 年3 月31 日，主品牌門店共計6214 家，較23 年底淨減少26家，其中零售淨增加1 家，批發淨減少27 家。李寧YOUNG 門店共計1405家，較23 年底淨減少23 家。
24Q1 全平台同店銷售按年同減中單位數。分渠道，零售同減低單位數，批發同減10%-20%中段，電商同增20%-30%低段。
提升門店營運效率、強化執行力、優化管理閉環，實現效率提質公司對單店運營模式不斷探索、優化，增設了終端運營執行團隊，同時，構建新零售業務領域內的四大核心能力，使公司能夠通過標準化的內容生產流程和數字化工具提升社群互動和直播轉化，優化離店購物體驗，提高了整體消費體驗。
在物流系統的數字化建設方面，公司推進區域中心倉的佈局，並通過物流信息化確保商品物流信息的全鏈路透明。華東智慧物流中心的啓用，以及物流網絡質量的不斷完善，極大提升了直營和批發門店直配的質量與時效。
公司細化物流業務管理，並持續提升門店直配比例及同款同箱率，進一步提升了物流服務質量。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司聚焦“單品牌、多品類、多渠道”策略，持續強化品牌專業運動產品佈局，進一步提升零售運營能力及渠道效率。
我們預計24-26 年公司收入分別爲293 億人民幣、321 億人民幣、350 億人民幣，歸母淨利分別爲34 億人民幣、39 億人民幣、44 億人民幣，EPS 分別爲1.3 人民幣/股、1.5 人民幣/股、1.7 人民幣/股，對應PE 分別爲15/13/11x。
風險提示：原材料及人工價格波動、環保要求穩步提升影響公司毛利；新品銷量不及預期；渠道鋪設及市場滲透不及預期；行業競爭格局激化等。