事件描述

5 月24 日，上海藍箭鴻擎科技有限公司向國際電信聯盟(ITU)提交了預發信息(API)，該文件概述了一個名爲Honghu-3(鴻鵠-3)的星座的計劃，它將在160個軌道平面上總共發射1 萬顆衛星。

事件點評

衛星星座建設加速，商業航天發展潛力巨大。鴻鵠星座計劃似乎是中國實體計劃的第三個10000 多顆衛星巨型星座，它遵循國家國網計劃和上海支持的G60 星鏈提案，兩者都已獲得中國國家發展和改革委員會的批准。2023年底，商業航天首次被寫入中央經濟工作會議，2023 年全國民營火箭共發射13 次，創下了中國商業航天發展八年來的新記錄，中國商業航天產業正邁入高速發展期，2024 年將是我國商業航天發展的關鍵一年。

加碼液體火箭發動機材料，持續受益商業航天的快速發展。公司深耕特種銅合金行業，拓展投資5.10 億元人民幣建設液體火箭發動機推力室材料、零件、組件產業化項目，預計實現年產約300 噸鍛件、400 套火箭發動機噴助器面板、1100 套火箭發動機推力室內壁與外壁零組件，其中鍛件與推力室內壁已經實現小批量供貨。項目建成後將不斷推動公司業績增長，擴大品牌影響力。

發力光模塊基座與電網設備，實現多極增長。光模塊是支撐算力中心和數據中心的關鍵一環，400G 以上的光模塊芯片對散熱要求大幅提高，銅合金材料替代趨勢明確，公司憑藉技術儲備與精密加工能力，可提供光模塊基座原材料製造及成品加工的整體解決方案。電網設備方面，公司產品國內市場市佔率大於60%，全球市場佔有率約50%，成爲全球細分行業第一。電網是能源轉型的薄弱環節，近年來全球許多國家都已開展電網投資改造計劃，加大政策與資金支持力度。2023 年10 月，美國能源部宣佈撥款近35 億美元支持58 個項目，提高美國全國電網可靠性；歐盟啓動4.5 萬億電網投資升級計劃，並於2023 年11 月頒佈電網行動計劃細則，進一步細化歐盟電網的建設措施，以解決電網老化和日益增長的電網需求之間的矛盾。光模塊板塊與電網設備擴產產能全面投產後，將全面爲公司業績發展帶來增長。

盈利預測與估值

首次覆蓋給予“買入-A”評級。公司專注於銅基特種材料的研發與製造，傳統電網設備板塊市佔率位居前列，築成公司業績護城河；同時，憑藉核心製備技術向液體火箭發動機、光模塊基座與外殼、醫療影像設備等高端領域拓展，多維度拓展公司業績；新增產能不斷釋放，有望促進公司業績加速增長。預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1.39\ 2.00\ 2.87 億元，EPS 分別爲0.25\ 0.36\ 0.51，對應公司5 月29 日收盤價12.52 元，2024-2026 年PE 分別爲50.3\ 35.0\ 24.4，首次覆蓋給予“買入-A”評級。

風險提示

新增產能無法消化風險；新產品市場開拓不確定性風險；原材料價格波動及套期保值管理風險等。