事件：5 月29 日公司公告收到車企賽力斯的開發定點通知，爲其問界新車型供應智能座艙顯示產品。此次定點項目預計2025 年內量產供貨，項目生命週期3 年。
繼問界M9 後再啓賽力斯合作，華爲系持續突破公司此前爲問界M9 供應投影巨幕，取得良好市場反饋，。公司首個定點車型問界M9 於2024 年3 月進入密集量產交付期，據鴻蒙智行官宣，問界M9 僅上市136 天，累計大定突破8 萬臺。公司車載業務也進入從0-1 的放量期：24Q1 車載業務收入已有0.5 億元。
問界新車型有望繼續搭載光峯產品，合作範圍持續突破。公司再次獲得問界系列車載定點，我們認爲這表明：
①車載投影產品的邏輯獲得頭部廠商持續肯定，未來進一步跟進的品牌有望持續增加。
②驗證期已過，後續產品上車速度有望加速。有上一代的合作經驗在前，新方案的上車速度有望提升，參考本次定點24 年5 月官宣後，25 年即有望量產供貨（對比上一代產品23 年1 月收到賽力斯定點通知，23 年12 月正式落地），未來車載業務收入突破將進入加速期。
③合作產品價位段有望進一步打開。此前問界M9 定位旗艦高端，新合作車型有望覆蓋更多主流人群。我們預計車載投影新方案隨量產等經驗成熟，成本端亦有望進一步集約，助推公司產品從高端客戶逐步往多個價位段進行滲透，長期空間進一步打開。
ALL-in-ONE 大燈等新品類持續拓展，車載藍海未來可期除座艙外，公司在車燈、HUD 等領域亦有良好儲備。4 月北京車展公司發佈全球首款ALL-in-ONE 全能激光大燈，集遠光ADB 大燈、變色溫大燈、霧燈、地面信息顯示、汽車影院等多種功能於一體，降低系統總成本並滿足多樣化需求。期待後續車燈、HUD 等新定點落地，持續拓寬車載光學業務範圍。
投資建議：買入評級
公司在手已有7 個高質量前裝車載定點，今年定點有望亦持續拓展。展望24 年，公司2B、2C 傳統業務盈利質量將較23 年進一步提升，車載業務新曲線成長則處於持續加速中，經營趨勢持續向好。我們預計公司24-26 年利潤1.5、2.9、3.9 億（24-25 年前值1.5、3.0 億），對應PE51、27、20x。維持買入評級。
風險提示：車載表現不及預期，C 端業務下游景氣波動，短期研發費用投入加大