事件。公司公佈2023 年年報。報告期內，公司實現營業收入172.10 億元，同比增加33.42%；歸母淨利潤爲16.31 億元，同比下滑12.19%。
根據公司2023 年年報披露：全年實現合同銷售面積28.21 萬平；合同銷售收入29.25 億元。期末合同負債約166 億元，收入保障度高。期內新增土地儲備10.06 萬平，新增建築面積24.36 萬平。新開工面積20.40 萬平；新竣工面積91.76 萬平；實現結算面積68.43 萬平，同比下降37.98%，結算收入183.85 億元，同比增加33.29%；結算均價26869 元/平，結算毛利率40.01%，同比提高6.87 個百分點。
期末，賬面資產負債率60.60%，同比下降5.69 個百分點；扣除預收類款項後的資產負債率爲53.64%，負債率繼續在行業中保持中等偏低水平。淨負債率60.06%，較期初上升約1.23 個百分點，處於行業低位。
2023 年2 月，新湖集團向衢州方出資的新安財通轉讓8.60 億股公司股份，轉讓完成後新安財通持有公司10.11%的股權。2024 年1 月，新湖集團及其一致行動人恒興力再次向衢州方轉讓15.68 億股公司股份。截至目前，該項轉讓已完成前兩批次合計13.28%股權的過戶登記。經過衢州國資與公司三年的深入合作，特別是引入衢州國資股東後（交割完成後，國資背景的衢州工業將成爲公司第一大股東），衢州工業的國有制度優勢和公司既有的機制優勢相結合的混合所有制股權架構，有利於推動公司長遠發展和轉型順利實現。
科技投資上：近年來，公司投資項目逐步進入回報期。2023 年是公司投資回收規模較大的一年，通過分紅、變現回籠資金合計近50 億元。
2024 年計劃：公司計劃開工面積56.53 萬平，較2023 年增加177.07%，主要系亞龍項目於年內開工；計劃竣工面積83.05 萬平，較2023 年下降9.48%。
投資建議：合理價值區間爲2.59-3.10 元，調高至“優於大市”評級。我們預計公司2024 年EPS 和BPS 分別是0.22 和5.17 元。考慮到目前公司對高科技企業的投資累計已超過100 億元，已形成較爲龐大的規模和體系，衆多被投企業擁有國際領先的國產自主可控技術和數字化技術，我們認爲科創投資規模的擴大使得公司價值更適合使用PB 進行估值，因此我們給予公司2024年0.5-0.6 倍的動態PB，對應的合理價值區間爲2.59-3.10 元，相應的公司2024 年動態PE 區間爲11.77-14.09 倍，調高至“優於大市”評級。風險提示：
公司銷售業務面臨政策調控的風險，以及股權投資風險。
風險提示。公司銷售業務面臨政策調控的風險，以及股權投資風險。