4月快遞行業需求增速22.7%，環比3月增速提升2.6pct，2024年行業需求保持在20%+，持續超出市場及各家企業對於行業增速預期。
智通財經APP獲悉，華源證券發佈研報稱，國家郵政局公佈2024年4月快遞經營數據顯示，4月全國快遞實現業務量約137.0億件，同比+22.7%，業務收入完成1094.4億元，同比增長15.7%，4月快遞單價格約爲8.0元/件，同比下滑5.7%。4月快遞集中度CR8約爲85.0%，同比增長0.3pct。頭部企業接受份額在合理範圍內波動，腰部企業策略靈活，後排企業期望盈虧平衡。在行業需求超預期，產能利用率提升，加盟商生態體系修復等多重訴求下，行業迎來競爭緩和期，業績能見度提高，後排企業也有望釋放業績彈性。
華源證券主要觀點如下：
行業需求持續復甦，整體競爭可控
4月快遞行業需求增速22.7%，環比3月增速提升2.6pct，2024年行業需求保持在20%+，持續超出市場及各家企業對於行業增速預期。因直播電商高增長、行業單件包裹價值量下行、退貨增加等因素共同催化，市場或對行業需求預期上調。從件量口徑上，今年郵政小包的件量計入，行業件量規模被放大；從增速上，剔除郵政小包測算4月行業件量增速約23.4%，與披露需求增速差異不大。
4月快遞行業價格經重溯後同比-5.7%，同比降幅與3月基本持平，降幅不大且趨勢上競爭態勢穩定，價格競爭可控；價格絕對值環比3月下降，主要由於季節性規律以及部分地區競爭政策釋放。
行業集中度小幅提升，分化趨勢持續
4月快遞集中度CR8約爲85.0%，同比增長0.3pct。從各家市場份額來看，4月圓通業務量約爲21.5億件，對應市場份額約爲15.7%，環比3月持平；韻達業務量約爲19.2億件，對應市場份額約爲14.0%，環比提升0.1%；申通業務量約爲17.3億件，對應市場份額約爲12.6%，環比提升0.1%。
通達系價格降幅縮窄，競爭策略偏溫和
從價格同比降幅來看，各家同比降幅均收窄，其中圓通同比-2.8%，同比降幅最低，韻達-15.6%，同比降幅最高；4月環比3月來看：圓通-0.06元，韻達-0.03元，申通-0.05元，各家環比降幅均可控，部分爲貨重下降因素，部分爲競爭策略調整因素。
從業務量增速來看，圓通4月環比3月略提升、韻達申通略降，總體上各家均維持超出行業水平的較快增長；中通堅持不做低價件和虧本件的大方向，政策微調下貨量增速回升。從兩年4月複合增速看：圓通/韻達/申通增速分別爲：31%/30%/48%。
建議關注：中通快遞(02057)，長期龍頭，經營穩定，股東回報已達8%；圓通速遞(600233.SH)，份額顯著增長，網絡健康，智能化領先優勢或二次打開；申通快遞(002468.SZ)，產能與服務雙升，加盟商體系改善，阿里潛在行權，賠率較高；韻達股份(002120.SZ)，量增超同行，經營修復，業績彈性釋放。
風險提示：宏觀經濟下滑風險，將會對交運整體需求造成較大影響。快遞行業價格競爭超出市場預期。油價、人力成本持續上升風險。運輸、人工成本作爲交通運輸行業的主要成本，可能面臨油價上升、人工成本大幅攀升的風險。