事件：5 月28 日公司發佈公告，計劃設立泰國辦事處，出資金額約200萬人民幣。泰國辦事處爲公司首個正規海外辦事處，預計業務人員常駐，意在進一步加深與海外客戶的戰略合作關係，加快響應海外市場和客戶需求，深度開發東南亞市場業務，加強本地化服務，公司海外競爭力有望進一步加強。
全球競爭力領先，出海邏輯順暢。公司大客戶積累深厚，伴隨跨國客戶走向全球，同時加強海外新客戶拓展。23H1/23H2 海外業務收入2.07 億元/1.73億元（同比+20.3%/-4.4%），23H2 海外市場略有波動、基數降低，我們預計24H1 海外核心市場延續修復、新市場開拓提速，外銷收入有望保持快速增長。
彩印銷量穩健增長，薄膜投產貢獻增量。1）彩印：去年同期原油價格高位、產品均價基數較高，同時價格競爭仍存，預計均價延續下降；伴隨老客戶份額提升&新產品導入、新客戶&新賽道持續拓展，公司彩印銷量延續穩健增長，預計Q2 彩印收入保持穩定；2）薄膜：受益於BOPE/BOPP 薄膜投產，經營逐季改善，我們預計Q2 薄膜收入延續快速增長，盈利能力穩步修復。
功能性薄膜佔比逐步提高，單一材質、可降解、高阻隔等材料創新能力卓越，驅動盈利能力提升&深化客戶綁定。
盈利預測：預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲4.7 億元、5.3 億元、6.0 億元，對應PE 爲13.1X、11.6X、10.2X，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動，下游需求復甦不及預期，海外市場波動。