公告显示，本次终止分拆歌尔微至创业板上市，是基于目前市场环境等因素考虑。为统筹安排歌尔微资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后做出的决定。终止分拆不会对公司产生实质性影响，但该分拆上市终止后，1个月内不得再筹划重大资产重组事项（含分拆上市）。①2021年，歌爾微電子擬增資擴股引入15家投資者，投前估值爲185億元，投資方既有地方國資，又有中信建投資本、中金啓辰、基石資本、建銀國際等PE大佬。 ②深交所最新提高創業板上市企業成長性要求後，歌爾微電子當前的經營數據已難以達標。
《科創板日報》（5月28日訊）近日，深交所發佈公告稱，終止歌爾微電子創業板IPO審核。3年前，歌爾微電子母公司歌爾股份（002241）表示，擬分拆歌爾微電子上市，且該上市申請獲深交所審核通過。
然而，彼時入局的PE大佬最終沒能等來IPO的投資盛宴。5月28日，《科創板日報》記者致電歌爾股份，其董秘辦工作人員表示，“此次終止歌爾微電子上市的原因，已在公告中披露。”至於未來歌爾微電子是否還會啓動IPO計劃，該工作人員稱，具體情況看公告披露。
公告顯示，本次終止分拆歌爾微至創業板上市，是基於目前市場環境等因素考慮。爲統籌安排歌爾微資本運作規劃，經與相關各方充分溝通及審慎論證後做出的決定。終止分拆不會對公司產生實質性影響，但該分拆上市終止後，1個月內不得再籌劃重大資產重組事項（含分拆上市）。
苦等3年，歌爾微電子投前估值185億
時間回到3年前，2021年3月，歌爾股份（002241）公告稱，控股子公司歌爾微電子擬增資擴股引入15家外部投資者，投前估值爲185億元。這在當時，是繼比亞迪拆分比亞迪微電子後，又一市值較大的上市公司爲旗下芯片企業引入外部資本事件。
根據公告，歌爾微電子此次引入的戰投者十分“豪華”，既有地方國資，又有中信建投資本、中金啓辰、基石資本、建銀國際等PE大佬。
具體來看，單一出資最多的青島微電子創新中心有限公司，由青島嶗山科技創新發展集團100%控股，後者又由青島市嶗山區財政局控股。在此次戰投中，它一舉出資5.5億元。
《科創板日報》記者注意到，青島市嶗山區的大舉出資，或與歌爾微電子研究院落地於此有關。2024全球獨角獸榜榜單顯示，嶗山區4家上榜的企業中，歌爾微電子是其中之一。
其次，共青城春霖股權投資合夥企業（有限合夥）大舉出資2.6億元。股權穿透顯示，該有限合夥的執行GP爲中信建投資本。輔導備案信息披露，歌爾微電子IPO的輔機構即爲中信建投證券。
此外，中信建投資本在管的北京春霖股權投資、濰坊國維潤信恒新亦參與了出資。總體來看，中信建投資本與其管理的基金，一共出資4.5億元，佔到歌爾微電子增持擴股總額的21%。
青島恒匯泰產業發展基金、榮成市城建投資 、深圳市領匯基石股權投資基金合夥企業（有限合夥）、中金啓辰（蘇州）新興產業股權投資基金合夥企業（有限合夥） 、中電中金（廈門）智能產業股權投資基金合夥企業（有限合夥） 、建銀科創（蘇州）投貸聯動股權投資基金（有限合夥）等則緊隨其後。
這些股權投資基金，分別代表了青島巨峯科技創業投資、山東榮成市國資委、基石資本、招商局蛇口工業區、建銀國際資本、中金資本等投資機構。
自此，歌爾股份聯手10餘家機構，以及姜龍、宋青林等個人投資，完成對歌爾微電子21.5億元的增資。
蘋果公司“砍單”，歌爾微電子遭遇業績波動
隨着該筆增資的完成，歌爾微電子於2022年7月衝刺創業板IPO，並計劃募資31.91億元。
招股書顯示，2019年-2021公司營業收入分別爲25.66億元、31.59億元和33.45億元，複合增長率爲14.17%；剔除股份支付及政府補助影響後，淨利潤分別爲3.07億元、2.81億元和 3.09億元。
2023年3月，歌爾微電子提交的IPO申請文件過期，但在2023年6月，財務資料更新後，歌爾微電子仍一直沒有等到上市註冊的消息。
根據第二輪詢問，歌爾微電子披露，2023年1-6月營業收入12.32億元，同比下降15.77%；歸母淨利潤9098.4萬元，同比下降38.39%。對於業績下降的原因，歌爾微電子稱，主要受全球主要經濟體增長放緩、半導體行業和消費電子行業整體需求減緩等因素的影響。
與此同時，歌爾微電子母公司歌爾股份遭遇蘋果公司“砍單”。
2022年，歌爾股份稱，收到境外某大客戶通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品，該“砍單”將影響2022年營業收入不超過33億元。在蘋果公司“砍單”後，2022年-2023年歌爾股份淨利潤大幅下跌，分別爲17.49億元和10.88億元，同比下降59.08%和37.8%。
與此同時，招股書顯示，歌爾微電子在報告期內對歌爾股份的銷售金額佔比分別達到51.36%、87.94%和11%。儘管對母公司的銷售金額已逐年下降，但背靠歌爾股份的歌爾微電子，在行業不景氣背景下，後續銷售數據是否會“變臉”仍引發市場擔憂。
在此背景下，超10家機構戰投歌爾微電子時，涉及的對賭協議也浮出水面。
在第一輪詢問中，歌爾微電子披露，歌爾股份與共青城春霖、春霖投資、國維潤信、中金啓辰、中電中金、建投投資6家機構簽署對賭協議，約定若2023年6月30日之前，歌爾微電子不能實現合格上市，前述投資方有權要求歌爾集團或其關聯方以約定的回購價款，回購投資方所持全部股份。
《科創板日報》記者注意到，在戰投中，前述機構共計出資8.7億元。
一位投資人在接受《科創板日報》記者採訪時表示，歌爾微電子主營的MEMS聲學傳感器較爲依賴搭載的第三方芯片，這導致公司的毛利率持續下降，且低於同行平均水平。與此同時，其在全球MEMS市場所佔的份額也有所下滑。相關數據顯示，2022年歌爾微電子市場份額降至25%左右，較2020年的高點32%有較大幅度的下降。
最重要的是，在該位投資人看來，2024年4月深交所發佈新規，即提高創業板上市企業的成長性要求，包括營業收入複合增長率指標由20%提高至25%。“2023年上半年營收下滑15.77%的數據意味着，歌爾微電子已無法再達到營收復合增長率這項指標。”