金吾財訊 | 華泰證券發研報指，頤海國際(01579)23年至今積極響應市場變化，在產品研發、銷售激勵、渠道優化和供應鏈建設上多管齊下，積極推進線上渠道建設，推廣性價比和新潮產品，發力小B端和海外業務，該行認爲公司組織改革梳理初步完成，治理能力有望優化，同時受益於關聯方拓展加盟模式和國際化征程，當前有望進入全新成長階段。
據公司年報，公司23年關聯方營收同比+35%，整體毛利率企穩回升至31.6%/yoy+1.4pct，該行預計1H24關聯方有望延續23年良好復甦趨勢，第三方經營或有良好邊際改善。
該行預計24-26年EPS爲0.90/1.04/1.16元，目標價由17.19港元上調至19.78港元（對應20X24PE，可比公司Wind一致預期24年PE均值25X，考慮公司收入增速低於同業，組織改革階段性落地縮小折價率），維持“增持”評級。