上海元析深耕产科学分析仪器领域。上海元析成立于2008 年，是一家专业从事实验室科学仪器研发、生产、销售和服务的高新技术企业，其现阶段的主要产品有紫外可见分光光度计、微波消解仪、TOC 总有机碳分析仪、原子吸收分光光度计、离心机和超微量分光光度计。上海元析高度重视技术创新，通过自主研发，掌握多项核心技术，已获得多项国家专利及软著证书，其核心产品紫外光谱类设备产品力强劲，在国产仪器中处于先进水平。事項：
近日公司宣佈擬通過協議轉讓方式實現對上海元析儀器有限公司（上海元析）的控股收購，持有上海元析70%股權。
評論：
上海元析深耕產科學分析儀器領域。上海元析成立於2008 年，是一家專業從事實驗室科學儀器研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，其現階段的主要產品有紫外可見分光光度計、微波消解儀、TOC 總有機碳分析儀、原子吸收分光光度計、離心機和超微量分光光度計。上海元析高度重視技術創新，通過自主研發，掌握多項核心技術，已獲得多項國家專利及軟著證書，其核心產品紫外光譜類設備產品力強勁，在國產儀器中處於先進水平。
公司藉助併購正式切入科學分析儀器賽道。海爾生物以生物醫療低溫存儲業務起家，主要從事生物醫療低溫存儲設備的研發生產和銷售，此外公司近年來也加速推進了存儲業務向非存儲業務的橫向拓展，23 年公司非存儲業務收入佔比38%，24Q1 公司非存儲業務收入佔比39%，對公司業績形成了有效支撐。
完成控股收購上海元析後，公司有望正式切入科學分析儀器賽道，進一步拓展非存儲業務。本次公司擬收購的上海元析主要聚焦於科學分析儀器中的分光光度計，我們認爲，未來公司不排除進一步拓展質譜儀、色譜儀等其他科學分析儀器業務的可能性。
設備更新政策有望給科學分析儀器等醫療設備產品帶來採購增量。2024 年3月13 日，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，明確了5 方面20 項重點任務，並提出了到2027 年工業、農業、建築、交通、教育、文旅、醫療等領域設備投資規模要較2023 年增長25%以上。根據儀器信息網整理，國家重大平台在1955 年-2020 年期間啓用了約12 萬臺重大儀器設備，國家重大平台的儀器設備平均使用年份爲10.1 年，其中使用年份在10 年以上的儀器設備共計約5 萬臺次，佔整體數量的40%左右，國家重大儀器設備存在廣闊潛在更新需求。未來隨着大規模設備更新政策落地，有望給科學分析儀器等醫療設備產品帶來採購增量。
投資建議：我們維持盈利預測不變，預計24-26 年公司歸母淨利潤爲5.0、6.1、7.5 億元，同比增速分別爲+22.2%、+23.5%、+21.7%，對應PE 分別爲26、21和17 倍。根據DCF 模型測算，給予公司整體估值160 億元，對應目標價約50元，維持“推薦”評級。
風險提示：1、生物醫療低溫存儲的下游市場需求釋放不達預期；2、物聯網業務和生物安全業務收入不達預期；3、全球化進展不達預期。