光谱类、有机元素分析类、前处理类等。上海元析研发创新能力强，是已获得70 余项国家专利及软著证书的“专精特新”企业，公司产品技术在所属专业领域内处于领先低位，市场影响力强，其中光谱类、有机元素分析类设备在国产仪器中位列第一梯队，并销往全球90 多个国家和地区。事件：公司擬收購上海元析控制權。2024 年5 月23 日，公司宣佈擬通過協議轉讓的方式控股收購上海元析，持有上海元析70%股權。
收購標的上海元析所處科學分析儀器賽道，行業市場空間廣闊。
（1）本次公司擬收購的標的上海元析是自2008 年成立的一家科學分析儀器領域國家高新技術企業，擁有豐富的產品條線，主要包括：
光譜類、有機元素分析類、前處理類等。上海元析研發創新能力強，是已獲得70 餘項國家專利及軟著證書的“專精特新”企業，公司產品技術在所屬專業領域內處於領先低位，市場影響力強，其中光譜類、有機元素分析類設備在國產儀器中位列第一梯隊，並銷往全球90 多個國家和地區。
（2）在市場規模方面，根據SDI 統計，預計2022 年全球分析儀器市場規模達到750 億美元，其中中國市場佔比約12-15%，我國增速高於全球平均水平。有機元素分析類儀器是化工、電子、食品等行業中的重要設備，光譜分析儀器是科學研究、環境監測、農業和食品安全製品及醫療等領域核心的高端設備，近年來在國內市場上能夠看到需求快速上升的趨勢。華經產業研究院數據顯示，2021 年我國實驗分析儀器市場規模約345 億元，預計到2025 年增長至418 億元；2022年光譜儀市場整體規模超80 億元，預計2025 年將達101.65 億元。
本次併購有助於公司豐富業務佈局領域，拓展自身商業版圖，繼續發揮作爲生命科學細分領域龍頭的核心競爭力，進一步向全產業鏈供應商的目標邁進。
（1）本次併購有利於公司繼續加碼在生命科學產業上下游佈局，加強在智慧實驗室領域的延伸拓展。併購完成後，公司與上海元析將通過發揮各自在研發、市場及品牌的優勢實現協同發展。首先，在技術方面，公司依託物聯網技術平台與上海元析齊全的產品矩陣，將搭建起分析儀器互聯互通平台，完善智慧實驗室應用場景，並拓展環境、化工等實驗室新場景。其次，在商業方面，公司將結合海外的本地化佈局，整合雙方不同類型和層級的客戶資源，進一步提升海外市場競爭力。最後，在品牌方面，公司憑藉主業的口碑效應及豐富的生態資源，將與元析一同持續拓展業務邊界，在科學儀器產業鏈上實現縱深發展。
（2）鑑於公司在原有存量渠道依靠業內領先的生物醫療存儲產品擁有極強的客戶粘性，因此本次收購在渠道方面具有雙向促進效應：1）既能夠讓公司在原有渠道上增加可推廣的產品和服務類型，導入分析 儀器品類，並逐步實現高端化融合；2）也能夠利用上海元析的渠道，如工業檢測、化工、環保、食品化妝品等，將“一攬子”產品服務向這些新的渠道拓展，一同做多增量，爲業績的長期增長提供多元的驅動力。
投資建議：
買入-A 投資評級，6 個月目標價51.9 元。我們預計公司2024 年-2026年的收入增速分別爲26.4%、25.0%、23.5%，淨利潤的增速分別爲35.5%、25.3%、25.1%，成長性突出；維持給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價爲51.9 元，相當於2024 年30 倍的動態市盈率。
風險提示：併購整合進度的不確定性；行業政策端不確定性；公司後續訂單不確定性。