投資要點
下游市場逐步復甦，業績顯著增長。2024 年，以手機爲代表的消費類持續回暖，泛工業領域去庫存接近尾聲，預計在下半年有望進入溫和回暖的狀態。公司24Q1 實現營收7.29 億元，同比+42.03%，環比-0.75%，歸母淨利潤5438 萬元，同比+80.04%，環比-60.80%，毛利率52.49%，同比-0.17%，環比+5.27%，主要系新產品的推廣以及應用市場拓展。在下游市場的復甦態勢下，全年營收有望實現逐季度增長。
新品陸續推出市場，帶動長期增長。公司在工業控制、汽車電子、通訊設備、消費類電子和醫療儀器等應用領域持續研發，推出包括高精度電壓基準、高精度電流檢測放大器、具有負輸入電壓能力的高速低邊柵極驅動器、8 通道可配置PWM 控制輸出的低邊驅動芯片、120V高速半橋驅動芯片、車規級同步降壓轉換器等900 餘款新品，截至2023 年底公司擁有32 大類5,200 餘款可供銷售產品。公司每年推出數百款新產品，可銷售產品數量持續累加，爲公司業績成長提供了長期穩健的支撐。
重視研發，股權激勵綁定核心人才。截至2023 年底，公司研發人員達到1,029 人，佔公司員工總數的72.72%，同比增加14.84%。
2023 年，公司順利實施了《2023 年股票期權激勵計劃》，授予人員涵蓋核心管理人員、核心技術（業務）骨幹在內的1,112 人，授予價格爲66 元/份，充分激發了員工的積極性與活力，助推公司持續發展。
投資建議：
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤4.3/6.4/9.3 億元，維持“買入”評級。
風險提示：
市場復甦不及預期；原材料及封測價格波動風險；行業競爭格局加劇風險；產品研發及技術創新不及預期。