利润强势增长，经营性现金流净额改善明显。2023 年，公司实现归母净利润1.17 亿元，同比增长91.94%；实现扣非归母净利润0.64 亿元，同比增长286.76%。主要原因在于：1）公司聚焦战略客户，提升项目交付质量，2）应收账款管理加强，加大长账龄应收账款清理力度，3）政府补助和理财收益对利润产生积极影响。2023 年公司经营活动产生的现金流量净额为4.06 亿元，同过去相比有了明显的改善，公司注重增长质量的战略得以贯彻体现。投資事件：近期公司發佈2023 年報及2024 年一季報：1）2023 年，公司實現營業收入19.36 億元，同比下降2.01%；實現歸母淨利潤1.17 億元，同比增長91.94%；實現扣非歸母淨利潤0.64 億元，同比增長286.76%。2）2024 年一季度，公司實現營業收入4.
88 億元，同比增長1.36%；實現歸母淨利潤0.91 億元，同比增長225.81%；實現扣非歸母淨利潤0.44 億元，同比增長61.74%。
多因素致營收略承壓，海內外訂單持續突破。2023 年，公司實現營業收入19.36 億元，同比下降2.01%，主要原因一方面在於公司策略調整，聚焦戰略客戶和核心業務高質量發展，優化業務結構；另一方面，個別大客戶大項目結算週期較長，綜合原因使得項目交付驗收結算延遲。分業務來看，在信用卡領域，2023 年公司自主研發的CreditX信用卡產品中標海外印尼某家銀行及香港某家中資子行，打開了港澳臺和東南亞的市場；消費金融產品Cosulo 簽約了2 家消費金融公司。在信貸管理領域，2023 年信貸相關項目的客戶數增加了18 餘個，其中新增加大型綜合信貸項目5 個。
利潤強勢增長，經營性現金流淨額改善明顯。2023 年，公司實現歸母淨利潤1.17 億元，同比增長91.94%；實現扣非歸母淨利潤0.64 億元，同比增長286.76%。主要原因在於：1）公司聚焦戰略客戶，提升項目交付質量，2）應收賬款管理加強，加大長賬齡應收賬款清理力度，3）政府補助和理財收益對利潤產生積極影響。2023 年公司經營活動產生的現金流量淨額爲4.06 億元，同過去相比有了明顯的改善，公司注重增長質量的戰略得以貫徹體現。
佈局大模型應用解決方案，加大算力投入。公司把握AI 機遇，將向商業銀行及其他金融機構提供全面的大模型應用解決方案。針對國內外算力市場面臨着算力供給短缺、多廠商異構算力融合等複雜情況，公司已經同首都在線、湖南大學及國家超級計算長沙中心展開合作，佈局算力的建設，未來還將增加大規模算力部署的投入。
投資建議：依據公司發佈的年度報告，考慮到受宏觀經濟的影響，部分銀行在金融科技投入有所放緩，我們調整 2024、2025 年，新增 2026 年的盈利預測。預測公司2024-2026 年營收分別爲21.33/23.76/26.72 億元（2024-2025 年分別爲26.92/31.68 億元），歸母淨利潤分別爲1.41/1.73/2.15 億元（2024-2025 年分別爲1.79/2.41 億元），對應PE 分別爲37/30/24 倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：業務發展不及預期，政策推進緩慢，數據更新不及時等。