5月21日，國內最大的在線招聘平台Boss直聘-W（02076.HK）發佈2024年一季度業績。業績顯示，Boss直聘在一季度實現營收17.04億元，同比增長33.4%；非通用會計準則下，經調整後淨利潤爲5.31億元，同比增長117%。
就業市場與宏觀經濟社會環境息息相關，在線招聘平台的經營情況一定程度上也反映了國內就業市場情況的變化。Boss直聘的業績自2023年以來就迎來顯著修復，除了宏觀環境的向好，Boss直聘本身的經營有何亮點？Boss直聘的一季度業績表現具體如何？有何亮點和不足？以下簡析Boss直聘的一季度業績。
招聘市場需求回升，單季度收入創新高
2022年就業市場面臨經濟修復和疫情帶來的挑戰，讓招聘市場也處於逆風環境下，Boss直聘在2022年出現連續三個季度收入負增長，但隨着經濟回升以及一系列穩就業政策支持，就業市場逐漸企穩，Boss直聘也迅速恢復增長。
公司2024Q1實現營收17.04億元，同比增長33.4%，由於用戶群擴大，付費用戶規模實現快速增長，公司三年時間季度收入翻番，整體處於快速成長的階段。但就季度增速而言，隨着規模的擴大，公司季度增速也明顯放緩。
Boss直聘的盈利模式是爲企業端用戶和求職者提供線上招聘服務，收入受企業招聘意願和求職者求職需求影響。具體業務來看，Boss直聘的收入分爲對企業客戶的在線招聘服務、其他服務（主要爲向求職者提供的付費增值服務）這兩塊，其中絕大部分收入都來自線上招聘平台的付費企業客戶。
2024年Q1，公司對企業客戶的在線招聘服務實現收入16.84億元，同比增長33.6%，貢獻了絕大部分的營收增速，主要受用戶增長及用戶參與度提高所帶動。其他服務收入爲1970萬元，同比增長12.6%，主要受益於用戶群擴大。
銷售費用降低，淨利潤大幅增長
淨利潤來看，2024年一季度Boss直聘實現淨利潤2.42億元，2023年同期爲3270萬元；一季度的經調整淨利潤爲5.31億元，較2023年同期的人民幣2.45億元增加116.6%。營收的增長與降本增效是公司淨利潤大幅增長的原因。
成本方面，Boss直聘2024年一季度的營業成本爲2.95億元，較2023年同期增加19.5%，主要由於服務器及帶寬成本、付款手續費以及僱員相關費用增加所致。但收入的增速更快，一季度Boss直聘的毛利率從2023年同期的80.65%提升至82.66%。
比起成本，費用對Boss直聘盈利能力的影響更重。Boss直聘2024年一季度的費用總支出爲13.17億元，同比增長16.94%，佔總收入比重的77%。其中銷售費用、研發費用、一般及行政費用分別爲5.79億元、4.68億元、2.71億元，同比分別爲-7.9%、+40.4%、+64.3%。
營銷費用一直是Boss直聘的支出大頭，Boss直聘的成立時間相較於其他同行來說並不算長，但憑藉“直聘模式”成爲“後起之秀”，雖然有模式的創新，但有效的營銷也有很大的功勞。早期由於過重的營銷比重，是導致公司虧損的重要原因，但隨着規模的擴大，Boss直聘最終也擺脫虧損。僅2024年一季度來看，作爲支出大頭的營銷費用同比下降了7.9%，擴大了公司一季度盈利空間，但部分被研發費用和一般行政費用的增長抵消。
用戶規模顯著增長，但單企業付費能力減弱
從用戶數據來看，Boss直聘的主要收入由企業付費用戶貢獻，平台的MAU和企業付費用戶指標非常重要。整體來看，Boss直聘的平均MAU在2022年經歷疫情低谷後，2023年以來迎來新一輪的顯著增長，企業招聘意願和求職者求職需求有所恢復。
2024年Q1Boss直聘的平均MAU爲4660萬人，同比增長17.4%，藍領職類招聘需求增速領跑大盤，來自下沉市場的藍領求職者持續增加。MAU的快速增長除了公司在用戶增長和活躍度方面取得了良好的成果，或也有此前疫情導致市場求職需求暫時被抑制的關係，而疫情結束和經濟的復甦讓此前暫緩的需求迎來釋放，剔除這部分補償性需求，雖然Boss直聘的2024Q1的MAU繼續增長，但增速呈持續降低趨勢。
憑藉良好的用戶基礎，Boss直聘也吸引更多的僱主加入平台，特別是2023年以來，願意在Boss直聘上花錢的企業數量明顯增加。截至2024年3月31日12個月內，Boss直聘總付費企業的數量爲570萬家，較2023年同期增長42.5%，連續6個季度淨增長，其中有藍領、二線及以下城市企業等用戶增加的原因，公司在企業客戶拓展方面取得一定成果。付費企業是公司收入的基礎，帶動公司整體收入的持續增長。
值得一提的是，中國的招聘市場中，藍領的人口基數最大，但以往中國的藍領主要通過熟人介紹或現場招聘求職，導致招聘信息不對稱且求職者可觸達的機會有限，在線招聘的滲透率也非常低，但也意味着藍領市場最具發展潛力。
Boss直聘一直強調着重於藍領招聘的開拓，是幫助其抓住機遇進一步鞏固及擴大競爭優勢的關鍵。同時，也正是對藍領行業、低線城市及中小企業的滲透取得成效，成爲公司用戶增長、業績增長的重要驅動力。
但或許受中小客戶增多的原因，雖然付費企業用戶顯著增長，卻影響了公司平均單個企業付費金額。2023年Q1以來，與付費企業數量顯著增長相反的是單企業付費金額的大幅下降，2024年Q1的單企業付費金額爲1107.6 元，同比僅微增0.4%。
Boss直聘2024年一季度取得的業績可圈可點，營收、付費企業客戶數、平均月活躍用戶數等主要指標均創下歷史新高。業績維持增長趨勢與社會經濟環境的向好有關，同時或也受益於公司在藍領市場的開拓，擴大了用戶基本盤和付費企業規模。
但也需要關注未來預期和平均企業付費金額下滑等問題。公司預期2024年第二季度總收入爲人民幣19.1億元至人民幣19.6億元之間，同比增加28.4%至31.7%。指引顯示，Boss直聘二季度的同比增速將延續下滑。