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5月24日，松煬資源獲東吳證券增持評級，近一個月松煬資源獲得1份研報關注。
研報預計公司全資孫公司樂動科技擬以自有資金8,287.5萬元，收購公司控股股東持有的富榮高科51%的股權。富榮高科持有金陵樂彩65%的股權。交易完成後金陵樂彩將納入公司合併報表範圍。本次交易將以現金形式進行支付。金陵樂彩是海南省視頻彩票業務的運維方，交易完成之後上市公司將實現金陵樂彩並表。本次併購有助於滿足公司多元化發展的需求，藉助金陵樂彩的平台、專業團隊、項目資源優勢，提升公司的綜合競爭能力。在利潤承諾完成的情況下，剩餘交易對價分4期，在對應年份業績承諾達標後支付。如果任何一年的業績未達承諾值，則當期對價不予支付。如果2025~28年累計扣非淨利潤爲負，乙方應退還已經支付的剩餘交易對價。考慮併購落地後視頻彩票業務增厚公司利潤，我們將公司2024~25年歸母淨利潤預測從0.2/0.6億元，上調至0.2/0.7億元；新增2026年歸母淨利潤預測爲1.0億元。
研報認爲，這次併購落地後視頻彩票業務增厚公司利潤，藉助金陵樂彩的平台、專業團隊、項目資源優勢，提升公司的綜合競爭能力。綜合考慮公司傳統業務的盈利情況、視頻型彩票運營的稀缺性，東吳證券給出了增持評級。
風險提示：關聯交易併購落地節奏不及預期，視頻彩票推進及盈利仍有不確定性、視頻彩票接受度不及預期、視頻彩票運維協議調整、視頻彩票續約、造紙主業利潤率恢復不及預期、公司減值相關事項發展不及預期等。