微軟Build 大會召開，發力AI PC 與端側AI。5 月21 日，微軟召開了2024 Build大會。在前一天的特別活動上，微軟就已正式推出了專爲AI 體驗設計的Windows11 AI PC。本次微軟從X86 轉向了ARM 架構，選擇與高通合作，搭載高通驍龍XElite 芯片，提供超過40TOPS 的算力。微軟提出了Copilot+PC 方案，在高通的合作下，Copilot 的AI 能力融入了從芯片到系統到應用的多層級，在本地能夠快速對用戶做出響應，和微軟的多個Arm64 原生應用結合；也能尋求雲端模型支持，包括OpenAI 最新發布的GPT-4o。高通也在會上推出了適用於Windows 的驍龍開發套件，專注於Copilot+PC 的應用程序創建與優化。
公司和高通保持長期合作，三大業務線均有產品推出。公司與高通合作超過10 年，合作關係緊密。2010 年成立聯合實驗室，2016 年與高通合資成立公司創通聯達，2022 年高通入股公司旗下智駕平台公司暢行智駕。公司和高通的合作領域從手機逐步拓展到物聯網、智能汽車領域，針對不同場景推出解決方案，在智能手機、邊緣計算、智能座艙等領域均有產品應用。
端側AI 加速落地，公司具備生態卡位優勢。從微軟Build 大會可以看出，微軟有意願要在生成式AI 時代去再次推動用戶在PC 端的體驗變革。多項端側AI 能力以及端側的小模型的發佈，有力推動了AI PC 等端側設備的AI 化，端側的AI 進展值得重視。公司長期在端側智能領域佈局，與高通合作緊密，有望在即將到來的AI PC 時代具備卡位優勢，目前已經發布了端側AI 交互數字人、魔方智能法律助手等解決方案和產品。未來，公司在戰略上將持續發力第二增長曲線（現有業務+端側智能）以及第三增長曲線（端側智能+創新業務），不斷探索端側AI 應用場景需求。隨着端側AI 的加速落地，公司有望在端側智能領域迎來快速發展。
我們預測公司2024-2026 年每股收益爲1.35/1.93/2.46 元，維持公司2024 年40 倍市盈率，對應目標價爲54.00 元，維持買入評級。
風險提示
AI PC 落地不及預期，汽車智能化落地不及預期，智能物聯網業務拓展不及預期，其他收益佔比較高風險