B100加快供貨速度，預計Q2出貨，Q3逐步放量，今年B系列芯片將貢獻大量收入。
本文作者：張逸凡
編輯：申思琦
來源：硬AI
儘管分析師們在會前給足了預期，但英偉達實際披露的數據還是超過了市場的預測。
5月23日，英偉達發佈了2025Q1的業績，數據顯示，營收和盈利雙超預期。
早在業績會之前，由於NVDA AI芯片的供應鏈數據十分的亮眼，分析師們已經給足了預期，預測營收同比增長246%，但這一數字仍遠低於英偉達在業績會上公佈的262%的同比增幅。
從公司官方披露的信息來看，這次業績超預期有不少原因。
1、GB100供貨超預期
雖然NVDA的B系列和H系列需求十分旺盛，但考慮到HBM和CoWos供需緊張，以及台積電先進產能吃緊的情況，市場先前預測B100最早也得在2024年下半年才開始出貨。一些保守風格的機構更是預測需要到2024年Q4才開始出貨，認爲B100的放量需要等到2025年。
然而，業績會上公司披露，Blackwell芯片Q2就會出貨，Q3逐步放量，並預計今年就會帶來大量收入。
另外，此前市場擔心的芯片需求放緩，公司也給予了回應：H200和B系列持續供不應求，並且這種供不應求的狀況可能會持續到2025年。
公司解釋到，這種旺盛的需求主要是得益於豐厚的投資回報。公司透露，在 NVIDIA AI 基礎設施上每花費 1 美元，雲提供商就有機會在 4 年內賺取 5 美元的 GPU 即時託管收入。另外，在HGX H200 服務器上每花費 1 美元，託管Llama 3服務的 API 提供商就能在 4 年內獲得 7 美元的收入。
2、業務拓展
英偉達將業務擴展至系統供應商，而不僅侷限於GPU賣家。
像 Meta 和 Tesla 構建的大型集群是人工智能生產的重要基礎設施的例子。同樣的，目前英偉達與超過 100 家客戶合作構建 AI 集群，規模從數百到數萬個 GPU，有的達到 10 萬個 GPU。
除了商業領域的公司，還有不少來自主權AI的需求。公司在會上表示，主權AI的收入將從去年的零收入，擴張到今年的近數十億美元。
3、以太網絡產品Spectrum-X將貢獻幾十億美金收入
爲了應對網絡市場的以太網生態需求，英偉達在infiniband之後，又推出了適用於以太網生態的網絡設備Spectrum-X。
會上，公司提到了Spectrum-X的最新進展。
目前，Spectrum-X已經與多家客戶進入了量產階段， 其中包括一個10萬GPU的大型集群。
參考前陣子交換機龍頭Arista在業績會上提到的，公司的以太網產品將在2025年連接10萬個GPU的規劃，以太網在AI算力集群的份額也許會逐步擴大。
Spectrum-X 爲 NVIDIA 的網絡業務打開了一個全新的市場，公司預計 Spectrum-X 將在一年內躍升爲價值數十億美元的產品線。
4、自動駕駛AI需求
參考上個月特斯拉的業績會上，馬斯克透露，到2024年年底，特斯拉將擁有8.5萬塊英偉達H100 GPU來用於訓練人工智能。
此次，NVDA在會上表示，公司目前已經支持特斯拉將其訓練 AI 集群擴展到 35,000 個 H100 GPU。這一擴展，也使得特斯拉FSD 12取得了突破性的進展。
公司預計汽車行業將成爲今年數據中心業務最大的企業垂直領域，從而在本地和雲消費領域帶來數十億美元的收入機會。
5、推理芯片難度增加，NVDA壁壘還在
AI芯片分訓練芯片和推理芯片。
此前市場一度傳出推理芯片技術壁壘低，可能導致推理端競爭格局多樣化，進而影響英偉達的推理市場份額。
公司在會上回複道，今後，隨着模型複雜度、用戶數量和每用戶查詢次數的增加，推理芯片的複雜程度也將隨之提升。
此外，從實際的出貨數據來看，過去的四個季度的業績顯示，推理芯片驅動了公司數據中心約 40% 的收入。
最後，業績會給出了25Q2的指引，預計營收預計爲280億美元，上下浮動2%；GAAP毛利率預計爲74.8%，上下浮動50個點子，預計全年毛利率70%左右。公司指出，公司接下來的營收增量將來自於每年迭代的新品，以及來自網絡、軟件的長期收入。