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先导智能(300450):海外锂电逐步放量 业绩拐点有望显现

先導智能(300450):海外鋰電逐步放量 業績拐點有望顯現

浙商證券 ·  05/23

投資要點

事件:

據公告:公司2023 年實現營業收入166 億元,同比增長19%;歸母淨利潤18 億元,同比下降23%。2024 年一季度實現營業收入33 億元,同比增長1%;歸母淨利潤6 億元,與2023 年一季度同比持平。

2023 年海外業務收入增長較快,計提減值損失後2024 年有望輕裝上陣

2023 年公司營收166 億元,同比增長19%。其中鋰電設備126 億元、智能物流設備14 億元、光伏設備10 億元、3C 設備7 億元,同比分別爲27%、-16%、122%、15%。2023 年國內業務收入144 億元,同比增長13%;海外業務收入22億元,同比增長88%。2023 年公司歸母淨利潤18 億元,同比下降23%,主要受到第四季度拖累。2023 年第四季度歸母淨利潤爲-5.5 億元,主要系國內動力鋰電行業景氣度較弱、回款週期延長,公司針對存貨、應收款等進行減值所致,2023年第四季度一共計提資產減值損失3.3 億元,計提信用減值損失4.1 億元。

實控人增持1.5 億元完成,公司已累計回購3.5 億元,彰顯發展信心(1)據公告,公司實控人、董事長兼總經理王燕清先生計劃自2023 年10 月30日起6 個月內增持公司股份,增持金額1.5-3 億元。截止4 月29 日,合計增持金額達到1.5 億元,增持均價爲25.32 元/股。(2)公司2023 年12 月13 日審議通過增加回購股份總金額至3.5-5 億元,截止至4 月30 日回購金額達3.5 億元。

持續開拓新訂單,儲能鋰電、海外動力鋰電、光伏等設備需求景氣度較高1、海外市場。國內動力鋰電產業發展速度領先於海外,隨着國內動力鋰電市場需求接近飽和,海外市場將有望成爲鋰電設備企業的重要發力點。公司與大衆、ACC、Northvolt 等海外鋰電企業關係良好,有望持續獲取海外訂單。

2、儲能市場。根據年度策略,我們預測2023 年全球儲能鋰電設備市場規模257億元,同比增速100%,佔鋰電設備總需求達到13%,較2022 年有望提升5pct。

3、整車廠自建電池。吉利(浙江衡遠)、廣汽(因湃電池)、奇瑞、蔚來等主機廠均發佈了自建電池計劃,新興鋰電企業仍將帶來鋰電設備的部分需求。

致力於打造非標自動化設備平台型企業,非鋰電設備業務有望蓬勃發展公司覆蓋九大業務(鋰電設備、光伏設備、3C 設備、汽車產線、智能物流、氫能設備、激光加工設備、電容設備以及智能工廠解決方案),有望將先進的研發、管理經驗複製到各個領域,成爲非標自動化設備龍頭。

盈利預測及估值

預計公司2024-2026 年的歸母淨利潤分別36.8、45.6、49.1 億元,同比增速分別107%、24%、8%,對應PE 分別爲9、7、7 倍。維持“買入”評級。

風險提示:鋰電企業擴產低於預期;新業務拓展低於預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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