致力於成爲國內領先的數字文化產業集團，首次覆蓋給予“買入”評級
公司積極構建“數字文化+”“數字技術+”“數據運營+”發展生態，響應國家數字經濟戰略號召，積極投身數字化改革大潮。“數字文化+”穩健發展，遊戲爲基，多元產品矩陣提供增量；持續培育“數字技術+”矩陣，IDC 業務持續增長，傳播大腦大模型借力AI 有望引領媒體自動化；“數據運營+”探索新商業模式，預計貢獻估值彈性。我們預計公司24-26 年歸母淨利7.3/8.2/9.2 億元，採用分部估值法，計算目標市值163.4 億元，對應目標價12.91 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
全面擁抱數字技術&數據運營，浙江及國內數字經濟發展建設先行者公司數字技術業務持續拓展，子公司富春雲科技推進IDC 項目建設運營，現有簽約機櫃保持較高上電率，並穩步推進存量機櫃市場拓展。2023 年富春雲實現收入3.8 億元，淨利潤約7300 萬元。公司IDC 項目具備較強客戶及區位優勢，業務有望隨機櫃數量增長及上電率提升進一步貢獻業績增量。
傳播大腦垂直大模型落地，探索全新商業模式。數據運營方面，公司通過持股的浙江大數據交易中心（浙江省唯一持省級牌照的數據交易中心，公司持股48.2%）率先卡位數據要素市場交易流通環節。公司後續數商服務有潛在空間，以及數據交易規模有望持續擴張。此外，積極佈局數字營銷新賽道，後續亦有望帶來業績增量。
數字文化產業穩健發展，多元產品矩陣創新穩固基本盤公司積極探索數字文化領域的多元發展路徑。國內休閒遊戲方面，公司形成了以浙江爲中心輻射全國的業務佈局。公司作爲休閒棋牌類遊戲的老牌廠商，核心產品有《浙江遊戲大廳》、《蜀山四川麻將》、《邊鋒摜蛋》等，目前總註冊用戶數破億，月活用戶達千萬，且多個經典棋牌遊戲上線小程序版本。
摜蛋遊戲貢獻遊戲業務增量，截至2024 年1 月底，《邊鋒摜蛋》DAU 突破百萬，居於國內首位。此外，公司拓展網絡文學新業態，打造多元產品矩陣。
持續改革轉型，數字文化穩中有升，數字科技星辰大海公司前身爲全國首家媒體經營性資產上市公司浙報傳媒集團股份有限公司，2017 年實施重大資產重組，成功轉型互聯網數字文化產業集團，近年公司持續創新，聚焦數字科技發展的核心能力。2023 年公司數字科技業務（即：
數字技術+數據運營）營收佔比約20%，公司“數字技術+”和“數據運營+”業務內容豐富，其中IDC、傳播大腦、大數據運營三大業務增長亮點，業績有望持續提升。
風險提示：數據要素政策風險，IDC 進度不及預期，投資業務不及預期等。