海通國際證券集團有限公司楊斌,餘小龍近期對金盤科技進行研究併發布了研究報告《2024Q1盈利能力保持穩定，海外營收佔比快速提升》，本報告對金盤科技給出增持評級，認爲其目標價位爲67.51元，當前股價爲56.09元，預期上漲幅度爲20.36%。
金盤科技(688676)
2024Q1扣非歸母淨利潤增速36.6%，營收及歸淨利潤增速有望在二季度修復。2024Q1公司實現營收13.05億元，同比增長0.60%；實現歸母淨利潤0.95億元，同比增長8.57%；實現扣非淨利潤1.01億元，同比增長36.63%；毛利率方面，2024Q1公司綜合毛利率爲25.81%，同比增加2.7pcts，主要原因是外銷比例增加，導致銷售毛利率比上年同期有所遞增；淨利率爲7.16%，同比增加6.51pcts，總體業績穩增長。
業務拆分：2024Q1輸配電及控制設備製造業實現收入11.33億元；儲能系列產品實現收入1.10億元；數字化整體解決方案實現收入0.57億元，國內銷售收入9.12億元，海外營收表現亮眼，銷售收入3.89億元，佔比達30%，較2023年大幅提升。
核心產品不斷升級，滿足不同場景應用需求。公司是乾式變壓器龍頭，目前能夠生產145KV及一下電壓等級60MVA及以下容量的合成酯、天然酯及油浸式變壓器，滿足新能源、高端裝備等領域需求，2023年公司變壓器業務營收佔比爲61.3%。2024年4月18日，公司與海外EPC客戶簽訂7.39億元多種類型變壓器合同，海外市場穩步推進。
儲能及數字化業務營收增速較快，有望引領公司“十四五”發展。公司2024Q1儲能系列產品實現營收1.10億元，超過2023H1儲能0.71億元的營收，數字化整體解決方案實現營收0.57億元，超過2023年全年數字化解決方案0.71億元的營收，截至2023年底，公司累計承接超6億元數字化工廠整體解決方案業務訂單，2024年4月12日，公司公告新簽訂2.97億元數字化工廠項目合同，數字化業務和儲能業務有望成爲公司新的成長曲線。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2024-2026年公司營業收入分別爲91/120.4/151.4億元不變，對應歸母淨利潤分別爲7.8/10.5/13.5億元不變，基於公司的市場表現與指數相關性變弱，將β從1.4下調至1，WACC從原來的7.7%下調至5.5%，將目標價從48.30元/股提升至67.51/股，維持“優大於市”評級。
風險提示：1、相關政策、電網投資不及預期；2、新能源和儲能裝機不及預期；3、原材料價格大幅上漲；4、貿易摩擦。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券曾朵紅研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達82.81%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利7.53億，根據現價換算的預測PE爲32.34。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有24家機構給出評級，買入評級17家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價爲51.26。
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