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An Intrinsic Calculation For BeiGene, Ltd. (NASDAQ:BGNE) Suggests It's 47% Undervalued

An Intrinsic Calculation For BeiGene, Ltd. (NASDAQ:BGNE) Suggests It's 47% Undervalued

百濟神州有限公司(納斯達克股票代碼:BGNE)的內在計算表明其被低估了47%
Simply Wall St ·  05/23 00:37

關鍵見解

  • 根據兩階段股權自由現金流,百濟神州的預計公允價值爲317美元
  • 目前的167美元股價表明百濟神州可能被低估了47%
  • BGNE的分析師目標股價爲267美元,比我們的公允價值估計低16%

百濟神州有限公司(納斯達克股票代碼:BGNE)5月份的股價是否反映了其真正價值?今天,我們將通過採用預期的未來現金流並將其折現爲今天的價值來估算股票的內在價值。我們的分析將採用貼現現金流(DCF)模型。像這樣的模型可能看起來超出外行人的理解,但它們很容易理解。

但請記住,估算公司價值的方法有很多,而差價合約只是一種方法。如果您想了解有關折扣現金流的更多信息,可以在Simply Wall St分析模型中詳細了解此計算背後的理由。

逐步進行計算

我們使用所謂的兩階段模型,這僅意味着公司的現金流有兩個不同的增長期。通常,第一階段是較高的增長階段,第二階段是較低的增長階段。首先,我們必須估算出未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約就是關於未來一美元的價值低於今天一美元的概念,因此,這些未來現金流的總和將折現爲今天的價值:

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百萬) -7.863億美元 -4.136億美元 354.7 億美元 11.5 億美元 13.6 億美元 152 億美元 16.5 億美元 17.6 億美元 18.6 億美元 19.5 億美元
增長率估算來源 分析師 x9 分析師 x10 分析師 x7 分析師 x4 分析師 x3 美國東部標準時間 @ 11.55% 美國東部標準時間 @ 8.80% 美國東部標準時間 @ 6.87% Est @ 5.53% Est @ 4.58%
現值 (美元, 百萬美元) 折扣 @ 6.4% -739 美元 -365 美元 295 美元 896 美元 997 美元 1.0 萬美元 1.1 萬美元 1.1 萬美元 1.1 萬美元 1.0 萬美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
十年期現金流(PVCF)的現值 = 64 億美元

在計算了最初10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段以後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.4%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲6.4%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 19億美元× (1 + 2.4%) ÷ (6.4% — 2.4%) = 500億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 500億美元÷ (1 + 6.4%)10= 270 億美元

總價值是未來十年的現金流總額加上貼現的終端價值,由此得出總權益價值,在本例中爲330億美元。爲了得出每股內在價值,我們將其除以已發行股票總數。與目前的167美元股價相比,該公司的估值似乎被嚴重低估,與目前的股價相比折扣了47%。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

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納斯達克股票代碼:BGNE 貼現現金流 2024 年 5 月 22 日

假設

現在,貼現現金流的最重要輸入是貼現率,當然還有實際現金流。你不必同意這些輸入,我建議你自己重做計算然後試一試。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將百濟神州視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了6.4%,這是基於0.872的槓桿貝塔值。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

百濟神州的 SWOT 分析

力量
  • 債務可以很好地由收益支付。
  • BGNE 的資產負債表摘要。
弱點
  • 沒有發現BGNE的主要弱點。
機會
  • 預計明年將減少損失。
  • 根據市銷率和估計的公允價值,物有所值。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • 根據當前的自由現金流,現金流不足 3 年。
  • BGNE 有足夠的能力應對威脅嗎?

繼續前進:

就建立投資論點而言,估值只是硬幣的一面,理想情況下,它不會是你爲公司仔細研究的唯一分析內容。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。最好你運用不同的案例和假設,看看它們將如何影響公司的估值。例如,公司權益成本或無風險利率的變化會對估值產生重大影響。我們能否弄清楚爲什麼公司的交易價格低於內在價值?對於百濟神州,您還需要進一步研究另外三個要素:

  1. 風險:請注意,百濟神州在我們的投資分析中顯示了1個警告信號,您應該知道...
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,BGNE的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他高質量的替代品:你喜歡一個優秀的全能選手嗎?瀏覽我們的高品質股票互動清單,了解您可能還會錯過什麼!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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Simply Wall St的這篇文章本質上是籠統的。我們僅使用公正的方法根據歷史數據和分析師的預測提供評論,我們的文章無意作爲財務建議。它不構成買入或賣出任何股票的建議,也沒有考慮到您的目標或財務狀況。我們的目標是爲您提供由基本數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不考慮最新的價格敏感型公司公告或定性材料。簡而言之,華爾街沒有持有任何上述股票的頭寸。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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