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Tapestry, Inc.'s (NYSE:TPR) Intrinsic Value Is Potentially 74% Above Its Share Price

Tapestry, Inc.'s (NYSE:TPR) Intrinsic Value Is Potentially 74% Above Its Share Price

Tapestry, Inc. 's(紐約證券交易所代碼:TPR)的內在價值可能比其股價高出74%
Simply Wall St ·  05/22 22:24

關鍵見解

  • 根據兩階段的股本自由現金流,Tapestry的公允價值估計爲73.54美元
  • 目前的股價爲42.35美元,表明Tapestry可能被低估了42%
  • 分析師對TPR的目標股價爲50.17美元,比我們的公允價值估計低32%

在本文中,我們將通過計算預期的未來現金流並將其折現爲現值來估算Tapestry, Inc.(紐約證券交易所代碼:TPR)的內在價值。我們的分析將採用貼現現金流(DCF)模型。信不信由你,這並不難理解,正如你將從我們的例子中看到的那樣!

但請記住,估算公司價值的方法有很多,而差價合約只是一種方法。對於那些熱衷於股票分析的人來說,你可能會對這裏的Simply Wall St分析模型感興趣。

估計估值是多少?

我們使用所謂的兩階段模型,這僅意味着公司的現金流有兩個不同的增長期。通常,第一階段是較高的增長階段,第二階段是較低的增長階段。在第一階段,我們需要估算未來十年的業務現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約就是關於未來一美元的價值低於今天一美元的概念,因此我們將這些未來現金流的價值折現爲以今天的美元計算的估計價值:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百萬) 10.4 億美元 10.9 億美元 11.5 億美元 13.0 億美元 13.8 億美元 14.6億美元 153 億美元 15.9 億美元 16.4 億美元 16.9 億美元
增長率估算來源 分析師 x6 分析師 x5 分析師 x3 分析師 x1 美國東部標準時間 @ 6.86% 美國東部時間 @ 5.52% Est @ 4.58% Est @ 3.92% Est @ 3.46% Est @ 3.13%
現值(美元,百萬)折扣 @ 10% 949 美元 899 美元 861 美元 884 美元 859 美元 824 美元 783 美元 740 美元 696 美元 652 美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 81 億美元

在計算了最初10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段以後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.4%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲10%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 17億美元× (1 + 2.4%) ÷ (10% — 2.4%) = 230億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 230億美元÷ (1 + 10%)10= 88 億美元

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲170億美元。在最後一步中,我們將股票價值除以已發行股票的數量。與目前的42.4美元股價相比,該公司看起來物有所值,比目前的股價折扣了42%。任何計算中的假設都會對估值產生重大影響,因此最好將其視爲粗略的估計,而不是精確到最後一美分。

dcf
紐約證券交易所:TPR 貼現現金流 2024 年 5 月 22 日

假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。投資的一部分是自己對公司未來業績的評估,因此請自己嘗試計算並檢查自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將Tapestry視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了10%,這是基於1.659的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

Tapestry 的 SWOT 分析

力量
  • 債務可以很好地由收益支付。
  • 股息由收益和現金流支付。
  • TPR 的股息信息。
弱點
  • 在過去的一年中,收益有所下降。
  • 與奢侈品市場前25%的股息支付者相比,股息很低。
機會
  • 預計未來三年的年收入將增長。
  • 根據市盈率和估計的公允價值,物有所值。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • 預計年收益的增長速度將低於美國市場。
  • TPR 有足夠的能力應對威脅嗎?

後續步驟:

就建立投資論點而言,估值只是硬幣的一面,理想情況下,它不會是你爲公司仔細研究的唯一分析內容。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南例如,如果稍微調整終值增長率,則可能會極大地改變整體結果。爲什麼內在價值高於當前股價?對於 Tapestry,你應該考慮三個重要方面:

  1. 風險:例如,我們已經確定了Tapestry的1個警告標誌,你應該注意這一點。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,TPR的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St應用程序每天對紐約證券交易所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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